Непријатељско преузимање, при спајању и преузимању (М&А) Припајања спајања, преузимања и преузимања Овај водич води вас кроз све кораке у процесу спајања и преузимања. Сазнајте како се довршавају спајања и преузимања. У овом водичу ћемо описати поступак стицања од почетка до краја, разне врсте стицалаца (стратешке насупрот финансијским куповинама), важност синергије и трансакционе трошкове је стицање циљне компаније од стране друге компаније (из до као стицалац) одласком директно акционарима циљне компаније, било давањем тендерске понуде или гласањем преко пуномоћника. Проки Воте Проки Воте је делегирање гласачких овлашћења представнику у име првобитног носиоца гласа. Странка која добије овлашћење за гласање позната је као пуномоћник, а првобитни носилац гласа као главни. Концепт је важан на финансијским тржиштима, посебно код јавних предузећа. Разлика између непријатељског и пријатељског преузимања је у томе што се у непријатељском преузимању одбор директора циљне компаније Корпоративна структура Корпоративна структура односи на организацију различитих одељења или пословних јединица у оквиру Компанија. У зависности од циљева компаније и индустрије не одобрава трансакцију.
Пример непријатељског преузимања
На пример, компанија А жели да следи стратегију на корпоративном нивоу и прошири се на ново географско тржиште.
- Компанија А се обраћа компанији Б са понудом за куповину компаније Б.
- Управни одбор компаније Б закључује да то не би било у најбољем интересу акционара компаније Б и одбија понуду.
- Упркос томе што је одбила понуду за понуду, Компанија А наставља да инсистира на покушају преузимања Компаније Б.
У горњем сценарију, упркос одбијању понуде, Компанија А и даље покушава да преузме Компанију Б. Ова ситуација би се тада називала непријатељским покушајем преузимања.
Непријатељске стратегије преузимања
Постоје две најчешће коришћене непријатељске стратегије преузимања: понуда или гласање преко заступника.
1. Тендерска понуда
Тендерска понуда је понуда за куповину деоница од акционара Компаније Б уз премију према тржишној цени. На пример, ако тренутна тржишна цена акција компаније Б износи 10 УСД, компанија А би могла да понуди тендер за куповину акција компаније Б по цени од 15 УСД (премија од 50%). Циљ тендерске понуде је стицање довољног броја акција са правом гласа да би имао контролни удео у циљном предузећу. Обично то значи да стицалац треба да поседује више од 50% гласачког фонда. У ствари, већина тендерских понуда условљена је тиме што стицалац може добити одређени износ акција. Ако нема довољно акционара који су спремни да продају своје акције Компанији А како би јој обезбедили контролни удео, она ће отказати своју понуду за тендер за акцију од 15 долара.
2. Гласање путем пуномоћника
Гласање преко пуномоћника је поступак којим компанија-стицалац наговара постојеће акционаре да изгласају управљање циљном компанијом, тако да ће бити лакше преузети. На пример, Компанија А би могла наговорити акционаре Компаније Б да користе своје гласове посредника да изврше промене у одбору компаније. Циљ таквог гласања преко пуномоћника је уклањање чланова одбора који се противе преузимању и инсталирање нових чланова одбора који су прихватљивији за промену власништва и који ће, према томе, гласати за одобравање преузимања.
Одбране против непријатељског преузимања
Постоји неколико одбрана које управа циљане компаније може да искористи како би одвратила непријатељско преузимање. Садрже следеће:
- Отровна пилула Отровна пилула Поисон пилула је структурни маневар осмишљен да спречи покушаје преузимања, при чему циљана компанија настоји да буде мање пожељна за потенцијалне купце. То се може постићи продајом јефтинијих акција постојећим акционарима, чиме се умањује капитал који стицалац добија: Учинити акције циљног предузећа мање атрактивним омогућавањем тренутним акционарима циљног предузећа куповину нових акција уз попуст. Ово ће разблажити удео у капиталу који представља свака акција и, самим тим, повећати број акција које компанија стицалац треба да купи да би добила контролни удео. Нада се да ће отежавањем и скупљим стицањем потенцијални стицалац одустати од свог покушаја преузимања.
- Одбрана Цровн Јевел-а Цровн Јевел Дефенсе Стратегија Цровн Јевел-а у спајању и преузимањима (М&А) је када мета непријатељског преузимања продаје неке од својих вредних добара како би смањила своју атрактивност непријатељском понуђачу. Одбрана крунског драгуља крајна је обрана, јер ће циљана компанија намерно уништити део своје вредности, са надом да ће купац одустати од своје непријатељске понуде. : Продаја највреднијих делова компаније у случају непријатељског покушаја преузимања. Ово очигледно чини циљну компанију мање пожељном и одвраћа од непријатељског преузимања.
- Измена супермајоритета: Измена и допуна статута компаније која захтева да знатна већина (67% -90%) акција гласа за одобравање спајања.
- Златни падобран Златни падобран Златни падобран, у спајањима и преузимањима (М&А), односи се на велику новчану надокнаду или значајне бенефиције загарантоване руководиоцима компанија након престанка након спајања или преузимања. Погодности укључују отпремнине, новчане бонусе и опције на акције. : Уговор о раду који гарантује скупе бенефиције плаћају се кључном руководству ако се уклоне из компаније након преузимања. Идеја овде је, опет, стицање претјерано скупог.
- Греенмаил Греенмаил Почињање Греенмаила укључује куповину значајног броја акција у циљаној компанији, претњу непријатељским преузимањем, а затим употребу претње силом: Циљна компанија откупљује акције које је стицалац већ купио, уз већу премију, како би спречила да акције буду у рукама стицаоца. На пример, компанија А купује акције компаније Б по премијској цени од 15 долара; циљ, Компанија Б, затим нуди куповину акција по цени од 20 долара по акцији. Надамо се да може откупити довољно акција да спречи компанију А да добије контролни удео.
- Пац-Ман одбрана Пац-Ман одбрана Пац-Ман одбрана је стратегија коју циљане компаније користе за спречавање непријатељског преузимања. Ову стратегију спречавања преузимања циљана компанија преокреће покушавајући да преузме стицаоца. Сврха Пац-Ман одбране је да отежа преузимање. Пример Пац-Ман одбране: Циљна компанија купује акције преузимајуће компаније и покушава да преузме сопствене. Стицалац ће напустити покушај преузимања ако верује да постоји опасност да изгуби контролу над сопственим пословањем. Ова стратегија очигледно захтева да компанија Б има пуно новца за куповину већег броја акција компаније А. Стога одбрана Пац-Ман-а обично није применљива за малу компанију са ограниченим капиталним ресурсима.
Примери непријатељског преузимања из стварног живота
Постоји неколико примера непријатељских преузимања у стварном животу, попут следећих:
- Откуп компаније РЈР Набисцо полугом приватног капитала ККР крајем 1980-их. Прочитајте више о овој трансакцији у књизи „Варвари пред вратима“.
- Непријатељски покушај преузимања Аиргаса Инц. компаније Аир Продуцтс & Цхемицалс Инц.. Аиргас Инц одвратио је непријатељско преузимање употребом отровне пилуле.
- Санофи-Авентисово непријатељско преузимање биотехнолошке компаније Гензиме. Санофи је понудио акције Гензиме у вредности од више од 237 милиона долара, што је резултирало власничким уделом од 90%.
- АОЛ-ово непријатељско преузимање Тиме Варнера 1999. Због пуцања дотцом балона, нова компанија је изгубила на вредности од преко 200 милијарди долара у року од две године.
Сродна читања
Финанце је глобални добављач обуке за финансијске аналитичаре ФМВА® сертификација Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Морган и Феррари и напредовање у каријери за финансијске професионалце. Да бисте сазнали више и проширили своју каријеру, истражите додатне релевантне финансијске ресурсе у наставку:
- Пузање преузимања Пузање преузимања У спајању и преузимању (М&А), пузање преузимања, такође познато као понуда пузања тендера, представља постепену куповину акција циљне компаније. Стратегија пузећег преузимања је постепено стицање удела циља путем отвореног тржишта, са циљем стицања контролног удела.
- Неконтролни интерес Неконтролни интерес Неконтролни интерес (НЦИ) је власнички удео мањи од 50% у корпорацији, где позиција на којој се заузима инвеститор има мали утицај или
- Бели штитоноша Бели штитоноша Бели штитоноша је појединац или компанија која купи довољно велики удео у циљаној компанији да спречи да ту компанију преузме црни витез. Другим речима, бели штитоноша купује довољно акција у циљаној компанији да спречи непријатељско преузимање.
- Црни витез Црни витез У корпоративним финансијама, компанија која нуди или извршава непријатељско преузимање циљне компаније назива се црним витезом. Непријатељско преузимање је покушај аквизиције компаније или нападача којој се циљна компанија опире.
