Прилагођена садашња вредност (АПВ) користи се за методе процене вредности При процени предузећа као делујућег предузећа користе се три главне методе процене: ДЦФ анализа, упоредива предузећа и претходне трансакције. Ове методе процене користе се у инвестиционом банкарству, истраживању капитала, приватном капиталу, корпоративном развоју, спајањима и преузимањима, откупом под леверажом и финансирању пројеката и компанија. Потребна је нето садашња вредност (НПВ) НПВ Формула А водич за НПВ формулу у Екцелу приликом обављања финансијске анализе. Важно је тачно разумети како НПВ формула функционише у програму Екцел и математика која стоји иза тога. НПВ = Ф / [(1 + р) ^ н] где је, ПВ = садашња вредност, Ф = будућа уплата (новчани ток), р = дисконтна стопа, н = број будућих периода, плус садашња вредност дуга трошкови финансирања Трошак дуга Трошак дуга је повраћај који компанија пружа својим иматељима дуга и повериоцима. Трошкови дуга користе се у ВАЦЦ прорачунима за анализу процене. , који укључују штит од пореза на камате, трошкове издавања дуга, трошкове финансијске невоље, финансијске субвенције итд.
Па зашто користимо прилагођену садашњу вредност уместо НПВ у процени пројеката са дужничким финансирањем? Да бисмо одговорили на ово, прво морамо да схватимо како одлуке о финансирању (дуг у односу на капитал) утичу на вредност пројекта.
Прилагођени предложак садашње вредности Овај прилагођени образац садашње вредности води вас кроз израчунавање АПВ, почев од вредности неоснованог пројекта и ПВ финансирања дуга. Прилагођена садашња вредност (АПВ) користи се за процену пројеката и предузећа. Потребна је нето садашња вредност (НПВ), плус садашња вредност трошкова финансирања дуга, вх
Преузмите прилагођени образац садашње вредности Прилагођени предложак садашње вредности Овај прилагођени образац садашње вредности води вас кроз израчунавање АПВ почев од вредности неоснованог пројекта и ПВ финансирања дуга. Прилагођена садашња вредност (АПВ) користи се за процену пројеката и предузећа. Потребна је нето садашња вредност (НПВ), плус садашња вредност трошкова финансирања дуга, вх.
Како дуг и капитал утичу на вредност пројекта
Вредност пројекта финансираног дугом може бити већа од вредности пројекта који се финансира из капитала, јер се цена капитала често смањује са полугом, претварајући неке негативне НПВ пројекте у позитивне. Према томе, према правилу НПВ, пројекат може бити одбијен ако се финансира само сопственим капиталом, али може бити прихваћен ако се финансира са неким дугом.
Приступ прилагођене садашње вредности узима у обзир користи повећања дугова (нпр. Штит од пореза на камате), што НПВ не чини. Као таква, АПВ анализа може бити пожељна у трансакцијама са високим левериџом.
АПВ и финансијско моделирање
У финансијском моделирању Шта је финансијско моделирање Финансијско моделирање се врши у програму Екцел да би се предвиделе финансијске перформансе компаније. Преглед шта је финансијско моделирање, како и зашто градити модел. , уобичајена је пракса да се нето садашња вредност користи са пондерисаним просечним трошковима капитала предузећа као дисконтном стопом, која одређује вредност предузећа без вредности (његова вредност предузећа Вредност предузећа Вредност предузећа или Вредност фирме је целокупна вредност фирма једнака вредности сопственог капитала, плус нето дуг, плус било који мањински удео који се користи у процени. При томе се сагледава целокупна тржишна вредност, а не само вредност капитала, тако да су укључени сви власнички удели и потраживања од имовине и из дуга и из капитала.) или неискоришћена вредност пројекта.
Садашња вредност нето дуга одузима се да би се добила вредност капитала, ако је то оно што се жели. Погледајте поређење вредности капитала са вредношћу предузећа Вредност предузећа против вредности капитала предузећа против вредности капитала. Овај водич објашњава разлику између вредности предузећа (вредности фирме) и вредности капитала предузећа. Погледајте пример како израчунати сваки и преузети калкулатор. Вредност предузећа = вредност капитала + дуг - новац. Научите значење и како се сваки користи у процени вредности.
Да бисте сазнали више, покрените наше курсеве финансијског моделирања!
Прилагођене претпоставке садашње вредности
Пре употребе АПВ приступа у вредновању пројекта правимо следеће поједностављујуће претпоставке:
- Ризик пројекта једнак је просечном ризику других пројеката у фирми, што је такође ризик фирме. Другим речима, предметни пројекат је „типичан“ пројекат који фирма обично преузима. У овом случају, релевантна дисконтна стопа за пројекат заснива се на ризику фирме.
- Порез на добит је једина важна несавршеност тржишта на нивоу одабраног дуга. То значи да се фокусирамо само на штит од пореза на камате и занемарујемо ефекте које генеришу трошкови издавања дуга и финансијске невоље.
- Сав дуг је вечит.
Непокривени трошкови капитала
Метода АПВ користи неосновани трошак капитала Неосновани трошак капитала Неосновани трошак капитала је теоретски трошак компаније која се финансира за спровођење капиталног пројекта, не преузимајући дуг. Формула, примери. Трошак капитала без пореза је подразумевана стопа поврата коју компанија очекује да заради на својој имовини, без ефекта дуга. ВАЦЦ претпоставља тренутни капитал како би дисконтовао слободне новчане токове, јер у почетку претпоставља да се пројекат у потпуности финансира сопственим капиталом.
Да бисмо пронашли ненаметнуту цену капитала, прво морамо да пронађемо бета верзију пројекта без дозволе. Унлеверед Бета / Ассет Бета Унлеверед Бета (Ассет Бета) је променљивост приноса за предузеће, без разматрања његове финансијске полуге. Узима у обзир само његову имовину. Поређује ризик компаније без ризика са тржишним ризиком. Израчунава се узимајући сопствени капитал бета и делећи га са 1 плус порезно прилагођени дуг капиталу. Бевелена бета је мера ризика компаније у односу на ризик на тржишту. Такође се назива „имовина бета“, јер је без полуге капитал компаније једнак бета бета имовине.
Да бисмо преузели бета компанију, можемо је потражити на сајтовима са финансијским ресурсима као што су Блоомберг Терминал Финанциал Дата Где пронаћи податке за финансијске аналитичаре - Блоомберг, ЦапиталИК, ПитцхБоок, ЕДГАР, СЕДАР и више извора финансијских података за финансијске аналитичаре на мрежи или ЦапИК ЦапИК ЦапИК (скраћеница од Цапитал ИК) је тржишно обавештајна платформа коју је дизајнирао Стандард & Поор'с (С&П). Платформа се широко користи у многим областима корпоративних финансија, укључујући инвестиционо банкарство, истраживање капитала, управљање имовином и још много тога. Платформа Цапитал ИК пружа истраживања, податке и анализе на приватном, јавном. Ако компанија није на листи, уместо ње можемо наћи упоредиву компанију.
Трошак капитала без пореза израчунава се као:
Неосновани трошак капитала (р У) = стопа без ризика + бета * (Очекивани поврат на тржишту - стопа без ризика).
Прилагођена садашња вредност за процену
АПВ метода за израчунавање вредности полуге (В Л) предузећа или пројекта састоји се од три корака:
Корак 1
Израчунајте вредност предузећа или пројекта без учешћа (В У), тј. Његову вредност уз укупан капитал. Да бисте то урадили, попустите ток ФЦФ-а на ненаметнуту цену капитала (р У).
Корак 2
Израчунајте нето вредност дужничког финансирања (ПВФ), која је збир различитих ефеката, укључујући:
- ПВ (штит од пореза на камате) - наш главни фокус
- ПВ (трошкови издавања)
- ПВ (трошкови финансијске невоље)
- ПВ (Остале несавршености на тржишту)
3. корак
Збројите вредност неоснованог пројекта и нето вредност дужничког финансирања да бисте пронашли прилагођену садашњу вредност пројекта. Односно, В Л = В У + ПВФ.
Преузмите бесплатни образац
Унесите своје име и адресу е-поште у доњи образац и преузмите бесплатни образац одмах!
Примене прилагођене садашње вредности
Метода АПВ је најкориснија када се процењују компаније или пројекти са фиксним распоредом дуга, јер лако може да прилагоди нежељене ефекте финансирања као што су штит од пореза на камате. АПВ дели вредност пројекта на његове основне компоненте и на тај начин пружа корисне информације потребне за прецизирање трансакције и праћење њеног извршења.
Откуп по основу полуге (ЛБО) Откуп по полуги (ЛБО) Откуп по основу полуге (ЛБО) је трансакција у којој се предузеће стиче користећи дуг као главни извор плаћања. ЛБО трансакција се обично дешава када се приватни капитал (ПЕ) позајмљује колико год може од разних зајмодаваца (до 70-80% набавне цене) да би постигао интерни повраћај ИРР> 20%, при чему једна фирма стекну другу фирму користећи дуг за финансирање куповине, класична су ситуација када се користи АПВ. АПВ метода је најпрактичнија за ову ситуацију због промене структуре капитала.
Остале метрике: ВАЦЦ и ФТЕ методе
Пондерисани просечни трошак капитала (ВАЦЦ) ВАЦЦ ВАЦЦ је пондерисани просечни трошак капитала предузећа и представља његов комбиновани трошак капитала, укључујући капитал и дуг. Формула ВАЦЦ је = (Е / В к Ре) + ((Д / В к Рд) к (1-Т)). Овај водич ће пружити преглед шта је то, зашто се користи, како се израчунава, а такође нуди и ВАЦЦ калкулатор који се може преузети, такође је широко прихваћен метод вредновања и може се користити у вредновању фирми под леверзиром. Упоредиво, има једноставнију структуру.
ВАЦЦ предузећа израчунава се као: 
Где је Д = дуг предузећа и Е = капитал предузећа, обоје по тржишним вредностима.
р д = трошак дуга, р Е = трошак капитала, τ = пореска стопа.
Вредност пројекта израчунава се дисконтовањем токова слободног новчаног тока предузећа са ВАЦЦ.
Тхе Прилив до капитала (ФТЕ) метода израчунава полугу готовинског тока предузећа без слободног новчаног тока (ФЦФ) Слободни новчани ток (ФЦФ) мери способност компаније да произведе оно до чега је инвеститорима највише стало: готов новац који је на располагању дискреционо се распоређује у капитал (ЛЦФ Е) користећи следећу формулу :
ЛЦФ Е = неосновани новчани ток - камата × (1 - пореска стопа),
ЛЦФ Е се затим дисконтује са р Е да би се добила вредност капитала.
Укупна вредност је В Л = Е + Д.
И ВАЦЦ и ФТЕ методе функционишу под претпоставком да ће фирма задржати фиксни однос дуга и капитала (Д / Е) однос дуга и капитала. Однос дуга и капитала је однос полуге који израчунава вредност укупног дуга и финансијских средстава. обавезе према укупном акционарском капиталу. , што имплицира да ће фирма и убудуће наставити да подиже дуг по истој цени. Реално, међутим, то често није случај. Ако се Д / Е временом промени, ВАЦЦ ће се такође променити, што отежава употребу ове методе. Генерално, ако Д / Е временом остане константан, ВАЦЦ или ФТЕ методе је лакше применити. Међутим, метода АПВ је практичнија када се ради о сложеном распореду дуга.
Више ресурса
Надамо се да је ово био користан водич за прилагођену садашњу вредност (АПВ). Да бисте наставили да учите и савладавате своје вештине корпоративних финансија, топло препоручујемо ове релевантне чланке:
- Шта је ВАЦЦ формула? ВАЦЦ ВАЦЦ је пондерисани просечни трошак капитала предузећа и представља његов комбиновани трошак капитала, укључујући капитал и дуг. Формула ВАЦЦ је = (Е / В к Ре) + ((Д / В к Рд) к (1-Т)). Овај водич ће пружити преглед шта је то, зашто се користи, како се израчунава, а такође нуди и ВАЦЦ калкулатор који се може преузети
- Откуп полугом (ЛБО) Откуп полугом (ЛБО) је трансакција у којој се предузеће стиче користећи дуг као главни извор плаћања. ЛБО трансакција се обично дешава када се компанија са приватним капиталом (ПЕ) задужи колико год може од разних зајмодаваца (до 70-80% од набавне цене) да би постигла интерни повраћај ИРР> 20%
- Унлеверед бета Унлеверед Бета / Ассет Бета Унлеверед Бета (Ассет Бета) је променљивост приноса за предузеће, без разматрања његове финансијске полуге. Узима у обзир само његову имовину. Поређује ризик компаније без ризика са тржишним ризиком. Израчунава се узимајући сопствени капитал бета и делећи га са 1 плус порезно прилагођени дуг капиталу
- Неосновани трошак капитала Несуђени трошак капитала Несуђени трошак капитала је теоретски трошак компаније која се сама финансира за спровођење капиталног пројекта, не преузимајући дуг. Формула, примери. Трошак капитала без пореза је подразумевана стопа поврата коју компанија очекује да заради на својој имовини, без ефекта дуга. ВАЦЦ преузима тренутни капитал
- Однос дуга и капитала Однос дуга и капитала Однос дуга и капитала је однос полуге који израчунава вредност укупног дуга и финансијских обавеза према укупном капиталу акционара.
- Порески штит Порески штит Порески штит је дозвољени одбитак од опорезивог дохотка који резултира смањењем дугованих пореза. Вредност ових штитова зависи од ефективне пореске стопе за корпорацију или појединца. Уобичајени трошкови који се могу одбити укључују амортизацију, отплату хипотеке и трошкове камата
