Избор скупа упоредивих предузећа Корпорација Корпорација је правно лице које су створили појединци, акционари или акционари, са циљем да послује ради профита. Корпорацијама је дозвољено да закључују уговоре, туже и туже, поседују имовину, дозначују савезне и државне порезе и позајмљују новац од финансијских институција. - упоредив универзум - први је и најважнији корак ка упоредивој анализи предузећа Упоредна анализа предузећа Како извршити упоредиву анализу предузећа. Овај водич вам показује корак по корак како да направите упоредиву анализу предузећа („Цомпс“), укључује бесплатан образац и много примера. Цомпс је релативна методологија процене која проучава показатеље сличних јавних предузећа и користи их за добијање вредности другог посла. Остатак анализе и процене Процена вредности Процена вредности односи се на поступак утврђивања тренутне вредности предузећа или имовине. То се може урадити користећи бројне технике. Аналитичари који желе заснивају се на скупу упоредивих компанија које идентификујете на почетку анализе. Стога је важно да будете сигурни да сте изабрали прави упоредиви универзум, у супротном ризикујете да поништите процену вредности и сав посао који улажете у развој вашег модела.
Стекните детаљнији увид у упоредну анализу предузећа и процену на курсу финансијског вредновања предузећа!
Упоредни критеријуми
Више је фактора који одлучују да ли је компанија добра упоредива компанија за ваш модел. Генерално, када финансијски аналитичари Шта је посао финансијског аналитичара одаберу упоредива предузећа, они траже фирме које су најсличније компанији коју покушавају да вреднују.
Интуиција која стоји иза тога је да, ако су инвеститори спремни да плате одређени износ за сличну компанију, они би требали бити спремни да плате исти тај износ за компанију коју покушавамо да вреднујемо.
Прва ствар коју финансијски аналитичар треба да уради је да пронађе компанију коју цене на Блоомбергу или ЦапиталИК ЦапИК ЦапИК (скраћеница од Цапитал ИК) је тржишна обавештајна платформа коју је дизајнирао Стандард & Поор’с (С&П). Платформа се широко користи у многим областима корпоративних финансија, укључујући инвестиционо банкарство, истраживање капитала, управљање имовином и још много тога. Платформа Цапитал ИК пружа истраживања, податке и анализе на приватном, јавном. То ће им омогућити да добију опис и индустријску класификацију фирме.
Много је фактора који доприносе томе да ли је компанија погодна за ваш упоредиви универзум. Ево листе неких од ових фактора:
- Класификација по делатностима
- Величина
- Географија
- Брзина раста
- Профитабилност
- Структура капитала
Класификација по делатностима
Класификација индустрије је важан фактор приликом избора упоредивих предузећа. Почевши од индустрије компаније, помоћи ће аналитичару да пронађе сличне компаније, јер компаније у индустрији често послују слично. Постоје многи ресурси попут Блоомберговог система класификације индустрије које финансијски аналитичар може користити за идентификацију индустрије предузећа.
Други начин да се ово сагледа је размотрити који се производи или услуге Микс производа Мешавина производа, такође позната као асортиман производа или портфељ производа, односи на комплетан низ производа и / или услуга које компанија нуди. Комбинацију нуди компанија коју цените. Упоредите их са производима и услугама компанија које желите да укључите у свој упоредиви универзум.
На пример, ако тражите сличне компаније за аутомобилску компанију која производи лимузине средње величине, Тоиота и Хонда би биле компаније у истој индустрији. Супротно томе, иако је такође аутомобилска компанија, Астон Мартин не би био добар избор јер компанија производи луксузна спортска возила.
Величина
Величина је још један фактор који треба узети у обзир када компаније тражите за свој упоредиви универзум. Упоредиви универзум би се идеално требао састојати од компанија које имају сличне профиле величине као компанија коју покушавате да цените. Ово би могло бити поређење засновано на приходу Приход Приход је вредност све продаје робе и услуга коју компанија признаје у одређеном периоду. Приход (који се назива и продаја или приход) чини почетак биланса успеха компаније и често се сматра „врхом пословања“. , имовина Врсте имовине Уобичајене врсте имовине укључују текућу, дугорочну, физичку, нематеријалну, оперативну и ванпословну. Тачно идентификовање и број запослених или други фактори.
Иако екстремни пример, можемо погледати Ацтивисион Близзард Инц. да бисмо објаснили зашто је величина важна. Ацтивисион Близзард је имао тржишну капитализацију Тржишна капитализација Тржишна капитализација (Маркет Цап) је најновија тржишна вредност издатих акција компаније. Тржишна капитализација једнака је тренутној цени акција помноженој са бројем издатих акција. Инвестицијска заједница често користи вредност тржишне капитализације за рангирање компанија од 63 милијарде америчких долара од октобра 2018. године, годишњег прихода од 7 милијарди америчких долара у 2017. години и запошљава преко 10.000 људи. Компанија послује на великом, глобалном нивоу. Стога не би било прикладно користити Ацтивисион Близзард као упоредиву компанију за независни студио за видео игре који има тим од 30 запослених, с обзиром да две компаније послују на потпуно различитим размерама.
Географија
Кључ проналаска упоредивих компанија је сличност у пословању. У том смислу, географија је такође пажња коју треба обратити пажњу приликом одабира вашег упоредивог универзума. Различити региони имају различите демографске податке о потрошачима. Демографски подаци Демографски подаци се односе на социо-економске карактеристике популације које предузећа користе за утврђивање преференција производа и куповног понашања купаца. Са особинама свог циљног тржишта, компаније могу да изграде профил за своју базу купаца. , култура потрошње, законска ограничења Регулаторни ризик Регулаторни ризик је ризик да ће промена прописа или закона утицати на безбедност, компанију или индустрију. Прописи могу повећати трошкове пословања, увести правне и административне препреке, а понекад чак и ограничити компанију у пословању. , и потражња Понуда и потражња Закони понуде и потражње су микроекономски концепти који тврде да су на ефикасним тржиштима количина испоручене робе и количина која се тражи од тог добра једнаке једна другој. Цена тог добра одређује се и тачком у којој су понуда и потражња једнаке једна другој. за производе. Фирма која постоји у Северној Америци можда неће бити успешна у Азији ако не промени свој производ или начин на који послује. Према томе, географски регион утиче на упоредивост предузећа.
Сазнајте више о упоредивим техникама анализе и процене предузећа на курсу финансијског вредновања предузећа Финанце!
Брзина раста
Инвеститори обраћају пажњу на пројекције раста и стопе раста како би утврдили вредност предузећа. Да су две компаније потпуно идентичне, осим стопе раста, компанија са вишом стопом раста природно би била вреднована више. Да бисмо ово визуализовали, можемо погледати формулу за израчунавање терминалне вредности предузећа Терминал Валуе Вредност терминала се користи за вредновање предузећа. Вредност терминала постоји и након предвиђеног периода и претпоставља постојаност предузећа. . У свом најједноставнијем облику, формула је следећа:
Где:
- ФЦФ = трајни бесплатни новчани токови Слободни новчани ток (ФЦФ) Бесплатни новчани ток (ФЦФ) мери способност компаније да произведе оно до чега је инвеститорима највише стало: готов новац који је на располагању дистрибуира се на дискрециони начин
- р = дисконтна стопа (обично пондерисани просечни трошак капитала ВАЦЦ ВАЦЦ је пондерисани просечни трошак капитала предузећа и представља његов комбиновани трошак капитала укључујући капитал и дуг. ВАЦЦ формула је = (Е / В к Ре) + ((Д / В к Рд) к (1-Т)). Овај водич ће пружити преглед онога што је, зашто се користи, како се израчунава, а такође нуди и ВАЦЦ калкулатор компаније који се може преузети)
- г = терминална стопа раста Терминална стопа раста Терминална стопа раста је константна стопа по којој се претпоставља да ће неограничено расти очекивани слободни новчани токови предузећа. Ова стопа раста користи се након предвиђеног периода у моделу дисконтованог новчаног тока (ДЦФ), од краја периода предвиђања до претпоставке да ће се слободни новчани ток предузећа наставити
Следеће вредности можемо држати константним и мењати само стопу раста да бисмо посматрали ефекте већих стопа раста на вредност предузећа.
- ФЦФ = 10.000 УСД
- р = 10%
- г = 8% или 5%
Стопа раста од 8% даје коначну вредност од 500.000 УСД.
Стопа раста од 5% даје коначну вредност од 200.000 УСД.
Овим прорачуном је јасно да стопа раста предузећа у великој мери утиче на вредност коју инвеститори виде у њему. Стога је неопходно да аналитичар пронађе упоредиве компаније са сличним профилима раста за свој упоредиви универзум.
Профитабилност
Подразумева се да профитабилност предузећа утиче на њену вредност за инвеститоре. Као и код стопе раста, можемо посматрати две фирме, Фирму А и Фирму Б, које имају слично пословање и структуру капитала. Ако обе фирме остварују сличан приход, али предузеће А има веће марже Профитна маржа У рачуноводству и финансијама, профитна маржа је мера зараде компаније у односу на њен приход. Три главне метрике профитне марже су бруто добит (укупан приход умањен за трошкове продате робе (ЦОГС)), оперативни профит (приход умањен за ЦОГС и оперативне трошкове) и нето добит (приход умањен за све трошкове), предузеће А биће вредновано више.
Веће марже су показатељ финансијских перформанси. Са већим маржама долази и већа добит. Нето приход Нето приход је кључна ставка, не само у билансу успеха, већ у сва три основна финансијска извештаја. Иако се до њега долази кроз биланс успеха, нето добит се користи и у билансу стања и у извештају о новчаном току. и више могућности за улагање у раст или издавање дивиденди инвеститорима.
Ако аналитичар одабере фирме које имају веома различите марже за свој упоредиви универзум, ризикују да одбаце своју процену јер више не користе фирме које имају иста очекивања од вредности. Због тога је профитабилност важна метрика на коју аналитичар мора обратити пажњу приликом одабира упоредивих компанија.
Ако желите да разјасните своје вештине процене, Финанциал'с Финанциал Моделинг & Валуатион Аналист (ФМВА) ™ ФМВА® сертификација Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и програма сертификације Феррари могу вам помоћи да постанете светски- класни финансијски аналитичар!
Структура капитала
Коначно, структура капитала Структура капитала Структура капитала односи се на износ дуга и / или капитала који предузеће користи за финансирање свог пословања и финансирање имовине. Структура капитала предузећа је друго кључно разматрање при одабиру упоредивих компанија за упоредив универзум. Што више предузећа има дуг, то већи ризик акционари прихватају. То је зато што су потраживања деоничара друга у односу на власнике дугова у случају банкрота. Стечај Стечај је правни статус људског или нељудског ентитета (предузећа или владине агенције) који није у стању да врати своје неизмирене дугове повериоцима. .
Ако компанија прогласи банкрот, њена имовина иде ка враћању власника дуга. Тек након намирења потраживања власника дуга, капитал Власнички капитал Власнички капитал дефинише се као проценат укупне вредности имовине предузећа на који власници могу да полажу право (самостално предузетништво или партнерство) и акционари (ако је корпорација) . Израчунава се одузимањем свих обавеза од укупне вредности средства (капитал = имовина - обавезе). имаоци имају прилику да поврате своје инвестиције. То представља ризик за инвеститоре, јер компанија можда нема довољно средстава за подмиривање свих потраживања власника капитала.
Инвеститори захтевају већи принос због ризика са којим се суочавају када се компанија финансира са већим дугом. Као резултат, компанија са већим полугом Левериџ У финансијама, левериџ је стратегија коју компаније користе за повећање имовине, новчаних токова и приноса, мада такође може увећати губитке. Постоје две главне врсте полуге: финансијска и оперативна. Да би повећала финансијску полугу, предузеће може позајмити капитал издавањем хартија од вредности са фиксним приходом или позајмљивањем новца директно од зајмодавца. Оперативни левериџ обично може трговати са попустом.
Финансијски аналитичар треба да обрати пажњу на структуру капитала предузећа која процењују приликом избора упоредивих предузећа. На овај начин, процена упоредивих вредности неће бити нетачна због разлика у полугама између упоредивих компанија и предузећа које аналитичар покушава да процени.
Конструисање упоредивог универзума
У идеалном сценарију било би најбоље пронаћи фирме које одговарају свим овим условима. Међутим, није увек довољно компанија које би финансијски аналитичар могао да филтрира ако користе сваки појединачни критеријум који смо навели. Понекад ће аналитичар морати да користи мање критеријума, други пут може да користи више. Аналитичару је важно да размотри који су фактори најважнији када вреднују компанију коју анализирају.
На пример, ако тражите фирму која има сличне стопе раста, марже, структуру капитала, величину и географију, али она не спада у исту индустрију као фирма коју покушавате да процените, и даље се може користити као упоредива компанија.
Погледајте курс за пословну процену финансија да бисте сазнали више о следећим корацима након избора вашег упоредивог универзума!
Додатна средства
Желите да постанете финансијски аналитичар светске класе? Институт за корпоративне финансије нуди низ курсева и ресурса који вам могу помоћи да проширите своје знање и проширите каријеру! Погледајте их у наставку:
- Изградња финансијског модела у програму Екцел
- Раст прихода у финансијском моделирању Раст прихода у финансијском моделирању
- Упоредни образац за анализу предузећа Упоредни образац за анализу предузећа Овај упоредни образац за анализу предузећа показује како се израчунавају и упоређују показатељи процене конкурената у индустрији. Упоредива анализа предузећа (или скраћено „цомпс“) је методологија процене која проучава показатеље сличних јавних предузећа и користи их за извођење вредности другог посла. Цомпс је рел
- Водич за моделирање ДЦФ-а Бесплатни водич за обуку ДЦФ модела Модел ДЦФ је посебна врста финансијског модела који се користи за вредновање посла. Модел је једноставно прогноза слободног новчаног тока компаније
