Трајање Мацаулаиа је пондерисани просек времена за пријем новчаних токова из обвезнице. Мери се у јединицама година. Трајање Мацаулаи-а говори пондерисано просечно време потребно је да се обвезница одржи, тако да је укупна садашња вредност примљених новчаних токова једнака тренутној тржишној цени која се плаћа за обвезницу. Често се користи у стратегијама имунизације веза.
Резиме
- Мацаулаи-ово трајање мери пондерисани просек времена за примање новчаних токова из обвезнице тако да је садашња вредност новчаних токова једнака цени обвезнице.
- Трајање Мацаулаи-ове обвезнице је позитивно повезано са временом до доспећа и обрнуто је повезано са купонском стопом и каматном стопом обвезнице.
- Модификовано трајање мери осетљивост цене обвезнице на промену каматних стопа.
Како израчунати трајање Мацаулаиа
Током трајања Мацаулаиа, време је пондерисано процентом садашње вредности сваког новчаног тока према тржишној цени Цене обвезница Цене обвезница су наука израчунавања цене емисије обвезнице на основу купона, номиналне вредности, приноса и рока доспећа. Цене обвезница омогућавају инвеститорима обвезнице. Према томе, израчунава се сабирањем свих вишекратника садашњих вредности новчаних токова и одговарајућих временских периода, а затим поделом збира са тржишном ценом обвезница.
Где:
- ПВ (ЦФт) - Садашња вредност новчаног тока (купона) у периоду т
- т - Временски период за сваки новчани ток
- Ц. - Периодично плаћање купона
- н - Укупан број периода до доспећа
- М. - Вредност по доспећу
- И. - Периодични принос
На пример, двогодишња обвезница са номиналном вредношћу од 1.000 долара плаћа полугодишње купон од 6%, а годишња каматна стопа је 5%. Дакле, тржишна цена обвезнице је 1.018,81 УСД, сумирајући садашње вредности свих новчаних токова. Тада се време за примање сваког новчаног тока пондерује садашњом вредношћу тог новчаног тока према тржишној цени.
Трајање Мацаулаиа је збир ових пондерисаних просечних временских периода, који су 1.915 година. Инвеститор мора држати обвезницу 1.915 година за садашњу вредност примљених новчаних токова како би тачно надокнадио плаћену цену.
Фактори који утичу на трајање Мацаулаиа
На трајање Макаулијеве обвезнице може утицати купонска стопа обвезнице Купонска стопа Купонска стопа је износ годишњег прихода од камата исплаћеног имаоцу обвезнице, на основу номиналне вредности обвезнице. , рок до доспећа и принос до доспећа Принос до доспећа (ИТМ) Принос до доспећа (ИТМ) - који се иначе назива откуп или принос по књизи - је шпекулативна стопа поврата или каматна стопа хартије од вредности са фиксном каматном стопом, као што је обвезница. ИТМ се заснива на уверењу или разумевању да инвеститор купује хартију по тренутној тржишној цени и држи је док хартија од вредности не доспева. Са свим осталим факторима константним, обвезница са дужим роком доспећа претпоставља веће трајање Мацаулаиа, јер је потребан дужи период да би се главница примила по доспећу. То такође значи да се трајање Мацоулаи-а смањује како време пролази (период до зрелости се смањује).
Трајање Мацаулаиа поприма обрнут однос са купонском стопом. Што су веће исплате купона, то је краће трајање, с већим новчаним износима исплаћеним у раним периодима. Обвезница са нула-купоном претпоставља најдуже трајање Мацаулаиа у поређењу са купонским обвезницама, под претпоставком да су остале карактеристике исте. Једнака је доспећу обвезнице са нула-купон обвезницама нула-купона Обвезница са нула-купона је обвезница која не плаћа камате и тргује с попустом на њену номиналну вредност. Такође се назива чиста дисконтна обвезница или дубока дисконтна обвезница. и мањи је од рока доспећа купонских обвезница.
Трајање Мацаулаи-а такође показује обрнуту везу са приносом и зрелошћу. Обвезница са већим приносом до доспећа показује ниже трајање Мацаулаиа.
Мацаулаи Дуратион вс Модифиед Дуратион
Модификовано трајање је још једна често коришћена врста трајања обвезница. За разлику од трајања Мацаулаиа, којим се мери просечно време за примање садашње вредности новчаних токова еквивалентних тренутној цени обвезница, модификовано трајање идентификује осетљивост цене обвезнице до промене каматне стопе. Тако се мери у процентуалној промени цене.
Модификовано трајање може се израчунати дељењем Макаулијевог трајања обвезнице са 1 плус периодична каматна стопа, што значи да је модификовано трајање обвезнице обично ниже од њеног Маколајевог трајања. Ако је веза непрекидно сложена, модификовано трајање везе је једнако Маколаијевом трајању.
У горњем примеру, обвезница показује Мацаулаи-јево трајање од 1.915, а полугодишња камата је 2,5%. Према томе, Модификовано трајање везе је 1.868 (1.915 / 1.025). Значи да ће за сваки проценат повећања (смањења) каматне стопе цена обвезнице пасти (порасти) за 1,886%.
Друга разлика између трајања Мацаулаи-а и Модификованог трајања је у томе што се прво може применити само на инструменте са фиксним приходом који ће генерисати фиксни новчани токови. За обвезнице са фиксним новчаним токовима или временом токова готовине, као што су обвезнице са цалл или пут опцијом, сам временски период и тежина истог су неизвесни.
Према томе, тражење трајања Мацаулаиа, у овом случају, нема смисла. Међутим, модификовано трајање се и даље може израчунати, јер узима у обзир само ефекат промене приноса, без обзира на структуру новчаних токова, било да су фиксни или не.
Трајање Мацаулаи-а и имунизација обвезница
У управљању портфељем имовине и обавеза, усклађивање трајања је метода имунизације каматних стопа. Промена каматне стопе утиче на садашњу вредност новчаних токова, а тиме и на вредност портфеља са фиксним приходом. Усклађивањем трајања између имовине и обавеза у портфељу компаније, промена каматне стопе помераће вредност имовине и вредност пасиве за потпуно исти износ, али у супротним смеровима.
Стога укупна вредност овог портфеља остаје непромењена. Ограничење подударања трајања је у томе што метода само имунизује портфељ из малих промена каматних стопа. Мање је ефикасан за велике промене каматних стопа.
Сродна читања
Финанце је званични добављач сертификованог банкарског и кредитног аналитичара (ЦБЦА) ™ ЦБЦА ™ сертификација Акредитација сертификованог банкарског и кредитног аналитичара (ЦБЦА) ™ је глобални стандард за кредитне аналитичаре који покрива финансије, рачуноводство, кредитну анализу, анализу новчаног тока, моделирање савеза, отплата зајма и још много тога. програм сертификације, осмишљен да трансформише било кога у финансијског аналитичара светске класе.
Да бисте наставили да учите и развијате своје знање о финансијској анализи, топло препоручујемо додатне ресурсе у наставку:
- Дисконтна стопа Дисконтна стопа у корпоративним финансијама је стопа поврата која се користи за дисконтовање будућих новчаних токова на њихову садашњу вредност. Ова стопа је често пондерисана просечна цена капитала компаније (ВАЦЦ), потребна стопа поврата или стопа препрека коју инвеститори очекују да зараде у односу на ризик од улагања.
- Ефективно трајање Ефективно трајање Ефективно трајање је осетљивост цене обвезнице на референтну криву приноса. Један од начина за процену ризика обвезнице је процена
- Крива приноса Крива приноса Крива приноса је графички приказ каматних стопа на дуг за низ рокова доспећа. Приказује принос који инвеститор очекује да ће зарадити ако позајмљује новац на одређено време. Графикон приказује принос обвезнице на вертикалној оси и време доспећа преко хоризонталне осе.
- Модификовано трајање Модификовано трајање Модификовано трајање, формула која се обично користи у процени обвезница, изражава промену вредности хартије од вредности услед промене каматних стопа. У другим
