Трошак дуга је принос који компанија пружа својим власницима дугова и повериоцима. Када власници дуга инвестирају у компанију, они склапају споразум у коме им се плаћа периодично или по утврђеном распореду. Споразуми о обвезницама или уговори утврђују распоред Распоред дугова Распоред дуга приказује сав дуг који предузеће има у распореду на основу његове доспелости и каматне стопе. У финансијском моделирању, токови расхода од камата, датум доспећа, опције позива Цалл опција Цалл опција, која се обично назива „цалл“, је облик уговора о изведеним дериватима који купцу цалл опције даје право, али не и обавезу, да купи деоницу или други финансијски инструмент по одређеној цени - ударној цени опције - у одређеном временском оквиру. ако је применљиво, и било који други релевантни фактори. Обвезнице се сматрају сигурнијом инвестицијом од залиха Акције Шта је акција? Појединац који поседује акције у компанији назива се акционаром и има право да захтева део преостале имовине и зараде компаније (уколико предузеће икада буде распуштено). Појмови „акција“, „акције“ и „капитал“ користе се наизменично. због постављеног распореда плаћања (исплате камата неће опадати током лоше године), али такође доносе мање приносе (плаћања камата неће расти током добре године). Због додатне сигурности, захтевани приноси дуга су нижи од оних за повраћај залиха.
Трошак дуга
Корпоративне обвезнице се разликују од државних обвезница у смислу да носе знатно већи ризик од неплаћања. Подразумевано се дешава када фирма не исплати исплату камате власнику обвезнице. Без обзира колико се финансијски стабилно појављује, увек постоји могућност неиспуњавања обавеза. Стога улагачи у корпоративни дуг захтевају повраћај који укључује премију преко безризичне стопе. Премија делује као компензација за додатни ризик неплаћања код корпоративног зајмодавца. Величина премије (неисплаћени износ) одражаваће перцепцију инвеститора дуга о ризику неизвршења обавеза. Што је већи перципирани ризик, већа је тражена премија.
Финансирање дуга нуди предност што је јефтинији извор финансирања у односу на капитал. Пружа додатну погодност што се плаћања камата одбијају од пореза (порески штит Порески штит Порески штит је дозвољени одбитак од опорезивог дохотка који резултира смањењем пореза који се дугује. Вредност ових штитова зависи од ефективне пореске стопе за корпорацију или појединачни. Уобичајени трошкови који се могу одбити укључују амортизацију, отплату хипотеке и трошкове камата).
Процена ширења задате ризичности
Дугове компанија са којима се највише тргује оцењују агенције за рејтинг као што су С&П, Мооди'с и Фитцх. Користећи ове рејтинге дуга и с њима повезани објављени распони ризика од неплаћања, трошкови дуга могу се проценити користећи одговарајућу стопу без ризика. Постављају се питања за мале компаније или компаније у настајању чији дуг није оцењен. За ове компаније, задата премија ризика може се мерити:
- Испитивање недавне историје позајмљивања
или
- Процена синтетичког рејтинга (урадите посао рејтинг агенције и направите резултат)
Неке формуле које рејтинг агенција користи за процену ризика од неплаћања укључују следеће кључне метрике:
Једном када се процијени премија за неизмирени ризик, она се додаје одговарајућој стопи без ризика. Ово ће довести до трошкова дуга пре опорезивања. Међутим, релевантни трошак дуга је трошак дуга након опорезивања, који се састоји од каматне стопе помножене са минусом пореске стопе [рНакон опорезивања = (1 - пореска стопа) к рД.].
Пун трошак дуга
Дужнички инструменти се одражавају у билансу стања предузећа и лако их је препознати. Међутим, питање је у дефиницији дуга:
„Обавеза је обавеза која произлази из прошле трансакције која доводи до вероватног будућег одлива економске користи.
Дужнички инструменти су инструменти издати као средство за прикупљање финансијских средстава осим оних класификованих у / као акционарска средства. “
Да ли су све обавезе финансирања обрачунате у ВАЦЦ израчуну? Слиједе примјери обавеза које се могу изоставити из израчуна ВАЦЦ-а због рачуноводствених правила:
- Оперативни закуп Оперативни закуп је уговор о коришћењу и управљању средством без власништва. Уобичајена имовина која се даје у закуп укључује некретнине, аутомобиле или опрему. Изнајмљивањем и непоседовањем, оперативни закуп омогућава компанијама да спрече евидентирање имовине у својим билансима стања третирајући их као оперативне трошкове.
- Возила посебне намене
- Заједничка улагања и придружена предузећа
- Нето пензијски дефицит
Пондерисани просечни трошкови капитала (ВАЦЦ) и трошкови дуга
Пондерисани просечни трошак капитала (ВАЦЦ) ВАЦЦ ВАЦЦ је пондерисани просечни трошак капитала предузећа и представља његов комбиновани трошак капитала, укључујући капитал и дуг. Формула ВАЦЦ је = (Е / В к Ре) + ((Д / В к Рд) к (1-Т)). Овај водич ће пружити преглед шта је то, зашто се користи, како се израчунава, а такође пружа и ВАЦЦ калкулатор који се може преузети је трошак средстава фирме. ВАЦЦ се састоји од појединачних трошкова капитала за сваког добављача финансирања компаније, пондерисаних релативном величином њиховог доприноса у фонду финансија. Да би се израчунао ВАЦЦ, мора се узети у обзир:
- Ако су израчунати сви трошкови финансирања
- Ако ВАЦЦ компоненте треба пондерисати према књиговодственим или тржишним вредностима
Формула за израчунавање ВАЦЦ је следећа:
ВАЦЦ пондерирање - пондери књиговодствене или тржишне вредности
Ставке биланса стања вреднују се историјски. Застарели су, али у складу са рачуноводственим правилима. Тврди се да књиговодствена вредност уклања нестабилност, али не представља тржишне услове. Већина фирми користи ВАЦЦ по приступу пондерисања тржишне вредности. Међутим, постоји неколико других могућности:
Пондерисане пропорције - Трошак дуга
Тренутна тржишна вредност
- Ово је емпиријски тачно, али тренутни положај може бити атипичан и изложен волатилности
Оптималан однос полуге
- Користећи или Модиглиани & Миллер или емпиријски модел, могуће је извести оптималну структуру капитала за ВАЦЦ предузећа. Одређивање оптималне полуге само је питање проналажења оптималне структуре капитала која тргује пореским олакшицама са додатним финансијским стресом дуга.
Циљни однос полуге
- Одбор директора неке фирме може да постави достижни однос полуге и користи ову структуру као пондер ВАЦЦ-а, чак и ако тренутно није у тој структури капитала
Просек индустрије
- Неке фирме могу користити просечне пондере које конкуренти компаније користе за ВАЦЦ. Међутим, догађајима попут ИПО недостају доступни подаци. Постоји уверење да ће структура капитала предузећа тежити ка просеку.
Одоздо према горе
- Ако се ВАЦЦ делимично гради на основу трошка капитала без повећања и премошћавања, пондерирање које се користи у моделу ВАЦЦ требало би да буде у складу са пондерима коришћеним при поновном повећању бета вредности без повећања.
Додатна средства
Хвала вам што сте прочитали овај одељак Финансијске књиге бесплатног инвестиционог банкарства Приручник за инвестиционо банкарство Финансијска књига инвестиционог банкарства је бесплатна и доступна је свима за преузимање у ПДФ-у. Прочитајте више о рачуноводству, процени, финансијском моделирању, Екцелу и свим вештинама потребним да бисте били аналитичар инвестиционог банкарства. Овај приручник садржи 466 страница детаљних упутстава која сваки нови запосленик у банци мора знати да би успео по основу дуга и ВАЦЦ-а. Да бисте наставили учити и напредовати у каријери, следећи финансијски извори ће вам бити од помоћи:
- Однос задужености Финансијски чланци о финансијама Финансије су створени као водичи за самостално учење како бисте научили важне финансијске концепте на мрежи својим ритмом. Прегледајте стотине чланака!
- Премија за капитални ризик Премија за капитални ризик Премија за ризични капитал је разлика између приноса на капитал / појединачне акције и безризичне стопе приноса. То је накнада инвеститору за преузимање већег нивоа ризика и улагање у капитал уместо безризичних хартија од вредности.
- Премија за тржишни ризик Премија за тржишни ризик Премија за тржишни ризик је додатни повратак који инвеститор очекује од држања ризичног тржишног портфеља уместо без ризичне имовине.
