Прилагођавање кредитне вредности (ЦВА) је цена коју би инвеститор платио да би се заштитио од кредитног ризика друге уговорне стране изведеног инструмента. Деривати Деривати су финансијски уговори чија је вредност повезана са вредношћу основног средства. То су сложени финансијски инструменти који се користе у разне сврхе, укључујући заштиту и приступ додатној имовини или тржиштима. . Смањује марку на тржишну вредност средства за вредност ЦВА.
Слика 1. Прилагођавање кредитне вредности
Прилагођавање кредитне вредности уведено је као нови услов за рачуноводство фер вредности током Глобалне финансијске кризе 2007/08. Од свог увођења привукао је десетине учесника на тржишту деривата, а већина њих је укључила ЦВА у одређивање цена.
Формула за израчунавање корекције кредитне вредности
Формула за израчунавање ЦВА написана је на следећи начин:
Где:
- Т = Период доспећа најдуже трансакције
- Б.т = Будућа вредност једне јединице основне валуте уложене по тренутној каматној стопи по доспећу Т.
- Р. = Део вредности портфеља који се може уклонити у случају задате вредности
- Т. = Време задате вредности
- дПД (0, т) = Ризично неутрална вероватноћа неплаћања друге уговорне стране (између времена с и т)
- Е (т) = Изложеност у времену Т.
Историја прилагођавања кредитне вредности
Концепт управљања кредитним ризиком, који укључује прилагођавање процене вредности кредита, развијен је због повећаног броја неизвршења обавеза по државама и предузећима и финансијских падова. Најчешћи рачуноводствени скандали Последње две деценије забележили су неке од најгорих рачуноводствених скандала у историји. Као резултат ових финансијских катастрофа изгубљене су милијарде долара. У ово . У новије време било је случајева неплаћања суверених ентитета, попут Аргентине (2001) и Русије (1998). Истовремено, велики број великих компанија пропао је пре, током и после финансијске кризе 2007/08., Укључујући ВорлдЦом, Лехман Бротхерс и Енрон.
У почетку, истраживање кредитног ризика Кредитни ризик Кредитни ризик је ризик од губитка који може настати услед пропуста било које стране да се придржава одредби и услова било ког финансијског уговора, углавном усмереног на идентификовање таквог ризика. Конкретно, фокус је био на кредитном ризику друге уговорне стране, који се односи на ризик да друга уговорна страна може испунити своје финансијске обавезе.
Пре финансијске кризе 2008. године, учесници на тржишту третирали су велике дериватне уговорне стране као превелике да би пропале и, према томе, никада нису узимали у обзир кредитни ризик друге уговорне стране. Ризик се често игнорисао због високог кредитног рејтинга уговорних страна и мале величине дериватних изложености. Претпостављало се да друге уговорне стране не могу испунити своје финансијске обавезе као друге стране.
Међутим, током финансијске кризе 2008. године, тржиште је доживело на десетине корпоративних колапса, укључујући велике друге деривате. Као резултат тога, учесници на тржишту почели су да укључују прилагођавање процене вредности кредита приликом израчунавања вредности ванбилансног (ОТЦ) ванберзанског (ОТЦ) трговања хартијама од вредности између две уговорне стране које се извршавају изван формалне размене и без надзора регулатора размене. ОТЦ трговина се врши на тржиштима која се продају без рецепта (децентрализовано место без физичке локације), преко дилерских мрежа. изведени инструменти.
Изазови кредитном ризику друге уговорне стране
Изведени инструменти могу се класификовати или једнострано или двострано, у зависности од природе исплате.
1. Једнострани изведени инструменти
За једностраног имаоца изведених инструмената, изложеност губитку настаје ако друга страна не испуни своје финансијске обавезе. Износ губитка који инвеститор сноси једнак је фер вредности инструмента у време неплаћања.
2. Билатерални дериватни инструменти
Билатерални деривати су сложенији од једностраних деривата, јер први укључују двосмерни ризик друге уговорне стране. То значи да су и друга уговорна страна и инвеститор изложени ризику друге уговорне стране. Предност билатералних деривата је у томе што дериват може заузети позицију средства или пасиве на било који датум процене.
На пример, ако је друга страна А данас на позитивној позицији имовине, она је изложена другој уговорној страни Б. Ако А не испуни своју обавезу, позитивну имовину дуговаће Б. Исто важи и ако је Б у негативној позицији пасиве јер, у случају неизвршења обавеза, позицију негативне одговорности дугује А.
ЦВА методе вредновања
Постоји неколико метода које се користе за вредновање деривата и разликују се од једноставних до напредних методологија. Утврђивање методе прилагођавања процене кредитне вредности која ће се користити зависи од софистицираности организације и ресурса доступних учесницима на тржишту.
1. Једноставан приступ
Једноставна метода израчунава марку на тржишну вредност инструмента. Затим се израчунавање понавља како би се дисконтне стопе прилагодиле кредитном распону друге уговорне стране. Израчунајте разлику између две резултујуће вредности да бисте добили поравнање кредитне вредности.
2. Процена типа замене
Тип замене је сложенија методологија прилагођавања процене кредитног стања која захтева напредно знање о проценама деривата и приступ одређеним тржишним подацима. Користи кредитни распон друге уговорне стране за процену надокнадиве вредности средства.
3. Симулационо моделирање
То укључује симулацију тржишних фактора ризика и сценарија фактора ризика. Деривати се затим ревалоризују користећи више сценарија симулације. Очекивани профил изложености сваке друге уговорне стране одређује се агрегирањем резултујуће матрице. Очекивани профил изложености сваке друге уговорне стране прилагођава се тако да се изведе колатерализовани профил очекиване изложености.
Више ресурса
Надамо се да вам се свидело финансијско објашњење прилагођавања процене вредности кредита. Финанце нуди Финансијско моделирање и вредновање аналитичара (ФМВА) ™ ФМВА® сертификат Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и Феррари сертификационог програма за оне који желе да своју каријеру подигну на виши ниво. Да бисте наставили учити и напредовати у каријери, следећи ресурси ће вам бити од помоћи:
- Основни ризик Основни ризик Основни ризик је ризик да се цена фјучерса не креће у нормалној, стабилној корелацији са ценом основног средства, како би се негирала ефикасност стратегије заштите у смањењу изложености трговца потенцијалном губитку. Основни ризик се прихвата у покушају заштите ризика од цена.
- Замјена кредитног стања (ЦДС) Замјена кредитног статуса Замјена кредитног стања (ЦДС) је врста кредитног деривата који купцу пружа заштиту од неизмиривања обавеза и других ризика. Купац ЦДС-а врши периодична плаћања продавцу до датума доспећа кредита. У споразуму се продавац обавезује да ће, ако издавалац дуга не подмири обавезе, продавац платити купцу све премије и камате
- Аранжман хеџинга Аранжман хеџинга Аранжман хеџинга односи се на инвестицију чији је циљ смањење нивоа будућих ризика у случају неповољног кретања цена средства. Хедгинг пружа неку врсту осигурања за заштиту од губитака од улагања.
- Опције: Позиви и стављања Опције: Позиви и прекиди Опција је облик изведеног уговора који ималац има право, али не и обавезу, да купи или прода средство до одређеног датума (датум истека) по одређеној цени (штрајк). Цена). Постоје две врсте опција: позиви и путови. Америчке опције се могу искористити у било ком тренутку
