Трошак капитала је стопа поврата коју компанија плаћа инвеститорима у капитал. Фирма користи трошкове капитала за процену релативне атрактивности инвестиција, укључујући и интерне пројекте и могућности спољног стицања. Предузећа обично користе комбинацију сопственог и дужничког финансирања, с тим што је акцијски капитал скупљи.
Како израчунати трошкове капитала
Трошкови капитала могу се израчунати коришћењем ЦАПМ-а (Модел одређивања цена капиталних средстава) Модел одређивања цена капиталних средстава (ЦАПМ) Модел утврђивања цена капиталних средстава (ЦАПМ) модел је који описује однос између очекиваног приноса и ризика од хартије од вредности. ЦАПМ формула показује да је повраћај хартије од вредности једнак приносу без ризика плус премија за ризик, заснован на бета верзији тог хартије од вредности или моделу капитализације дивиденде (за компаније које исплаћују дивиденде).
ЦАПМ (Модел утврђивања цена капиталних средстава)
ЦАПМ узима у обзир ризичност улагања у односу на тржиште. Модел је мање тачан због процена извршених у прорачуну (јер користи историјске податке).
ЦАПМ формула:
Е (Р.и) = Р.ф + βи * [Р (Р.м) - Р.ф]
Где:
Е (Р.и) = Очекивани принос на имовину и
Р.ф = Стопа без приноса без ризика
βи = Бета имовине и
Е (Р.м) = Очекивани поврат на тржиште
Стопа поврата без ризика
Принос који се очекује од улагања без ризика (ако се израчуна очекивани принос за америчку компанију, може се користити десетогодишња новчаница трезора).
Бета
Мера систематског ризика (променљивости) средства у односу на тржиште. Бета се може наћи на мрежи или израчунати коришћењем регресије: поделом коваријантности средства и приноса на тржишту са варијансом тржишта.
βи< 1: Средство и је мање нестабилно (у односу на тржиште)
βи = 1: Волатилност имовине И је иста стопа као и тржиште
βи > 1: Средство и је нестабилније (у односу на тржиште)
Очекивани повраћај на тржиште
Ова вредност је обично просечни повраћај тржишта (којем је основна хартија од вредности) током одређеног временског периода (одговарајући распон је пет до десет година).
Модел капитализације дивиденде
Модел капитализације дивиденде односи се само на компаније које исплаћују дивиденде, а такође претпоставља да ће дивиденде расти константном стопом. Модел не узима у обзир ризик улагања у мери у којој то чини ЦАПМ (јер ЦАПМ захтева бета).
Формула за капитализацију дивиденде:
Р.е = (Д.1 / П0) + г
Где:
Р.е = Трошак капитала
Д.1 = Дивиденде / удео следеће године
П.0 = Тренутна цена акције
г = стопа раста дивиденде
Дивиденде / Поделите следеће године
Компаније обично објављују дивиденде много пре расподеле. Информације се могу наћи у пријавама компанија (годишњи и квартални извештаји или путем саопштења за штампу). Ако информације не могу да се пронађу, може се направити претпоставка (помоћу историјских података да се одреди да ли ће дивиденда следеће године бити слична).
Тренутна цена акције
Цена акције компаније може се пронаћи претраживањем ознаке или назива компаније на берзи на којој се тргује акцијама или једноставним коришћењем веродостојног претраживача.
Стопа раста дивиденде
Стопа раста дивиденде може се добити израчунавањем раста (сваке године) прошлих дивиденди компаније, а затим узимањем просека вредности.
Стопа раста за сваку годину може се наћи помоћу следеће једначине:
Раст дивиденде = (Д.т/ Дт-1) – 1
Где:
Д.т = Исплата дивиденде за годину т
Д.т-1 = Исплата дивиденде за годину т-1 (годину дана пре године т)
Пример
Испод су износи дивиденди које сваке године исплаћује компанија која послује пет година.
Просек стопа раста је 2,41%.
Пример модела капитализације дивиденде
Тренутно се тргује са КСИЗ Цо. по цени од 5 долара по акцији и управо је најавио дивиденду од 0,50 долара по акцији, која ће бити исплаћена следеће године. Користећи историјске информације, аналитичар је проценио стопу раста дивиденди компаније КСИЗ Цо. на 2%. Колика је цена капитала?
- Д.1 = $0.50
- П.0 = $5
- г = 2%
Р.е = ($0.50/$5) + 2%
Р.е = 12%
Трошкови капитала за КСИЗ Цо. су 12%.
Пример трошкова власничког капитала у Екцелу (ЦАПМ приступ)
Корак 1: Пронађите РФР (безризичну стопу) тржишта
Корак 2: Израчунајте или пронађите бета верзије сваке компаније
Корак 3: Израчунајте ЕРП (премија за капитални ризик)
ЕРП = Е (Р.м) - Р.ф
Где:
Е (Р.м) = Очекивани поврат на тржиште
Р.ф = Стопа без приноса без ризика
Корак 4: Користите ЦАПМ формулу за израчунавање трошкова капитала.
Е (Р.и) = Р.ф + βи* ЕРП
Где:
Е (Р.и) = Очекивани принос на имовину и
Р.ф = Стопа без приноса без ризика
βи = Бета имовине и
ЕРП (премија за ризик власничког капитала) = Е (Р.м) - Р.ф
Компанија са највишом бета има највећу цену капитала и обрнуто. То има смисла јер инвеститори морају да добију већу зараду за ризик веће волатилности (већа бета).
Преузмите бесплатни образац
Унесите своје име и адресу е-поште у доњи образац и преузмите бесплатни образац одмах!
Трошкови капитала у односу на трошкове дуга
Трошкови капитала су често већи од трошкова дуга. Капитални инвеститори се издашније компензују јер је капитал ризичнији од дуга, с обзиром да:
- Власници дугова се плаћају пре улагања у капитал (правило апсолутног приоритета).
- Власницима дугова су загарантована плаћања, док власницима капитала нису.
- Дуг је често осигуран одређеном имовином предузећа, док капитал није.
- У замену за преузимање мањег ризика, имаоци дуга имају нижу очекивану стопу поврата.
Трошкови капитала у односу на ВАЦЦ
Цена власничког капитала односи се само на капиталне инвестиције, док је пондерисани просечни трошак капитала (ВАЦЦ) ВАЦЦ ВАЦЦ пондерисани просечни трошак капитала предузећа и представља његов комбиновани трошак капитала, укључујући капитал и дуг. Формула ВАЦЦ је = (Е / В к Ре) + ((Д / В к Рд) к (1-Т)). Овај водич ће пружити преглед шта је то, зашто се користи, како се израчунава, а такође пружа и ВАЦЦ калкулатор који се може преузети и за капиталне и за дужничке инвестиције.
Трошкови капитала могу се користити за одређивање релативног трошка инвестиције ако предузеће не поседује дуг (тј. Предузеће прикупља новац само издавањем акција).
ВАЦЦ се користи уместо за фирму која има дугове. Вредност ће увек бити јефтинија јер узима пондерисани просек стопа капитала и дуга (а финансирање дуга је јефтиније).
Трошкови капитала у финансијском моделирању
ВАЦЦ се обично користи као дисконтна стопа за неосновани слободни новчани ток. Неосновани бесплатни новчани ток Неосновани бесплатни новчани ток је теоретска вредност новчаног тока за предузеће, под претпоставком да је компанија потпуно без дуга, без трошкова камата. (ФЦФФ). Будући да ВАЦЦ обрачунава трошкове капитала и трошкове дуга, вредност се може користити за дисконтовање ФЦФФ-а, што је читав слободан новчани ток доступан предузећу. Важно је попустити га по стопи коју кошта финансирање (ВАЦЦ).
Трошкови капитала могу се користити као дисконтна стопа ако користите полугу слободног новчаног тока (ФЦФЕ). Трошкови капитала представљају трошкове прикупљања капитала од власника капитала, а пошто је ФЦФЕ новац доступан инвеститорима капитала, одговарајућа је стопа за дисконтовање ФЦФЕ за.
Сродно читање
Финанце је глобални добављач програма за сертификацију финансијског моделирања. ФМВА® сертификација Придружите се 350.600+ студената који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и Феррарија за амбициозне финансијске аналитичаре који раде у инвестиционом банкарству, истраживању капитала, корпоративном развоју и ФП&А. Да бисте наставили напредовати у каријери, ови додатни извори за финансије биће вам од помоћи:
- Повраћај на капитал Повраћај на капитал (РОЕ) Повраћај на капитал (РОЕ) је мера профитабилности предузећа која узима годишњи принос (нето приход) предузећа подељен са вредношћу укупног капитала акционара (тј. 12%). РОЕ комбинује биланс успеха и биланс стања пошто се нето приход или добит упоређује са капиталом акционара.
- Вредност предузећа Вредност предузећа Вредност предузећа или вредност предузећа је целокупна вредност предузећа једнака вредности капитала, плус нето дуг, плус било који мањински удео који се користи у процени. Сагледава се целокупна тржишна вредност, а не само вредност капитала, тако да су укључени сви власнички удели и потраживања од имовине и из дуга и из капитала.
- Чланци о финансијама о тржишној капитализацији финансија Финансије су створени као водичи за самостално учење како бисте научили важне финансијске концепте на мрежи својим темпом. Прегледајте стотине чланака!
- Методе вредновања Методе вредновања Када се компанија вреднује као временско неограничено пословање, користе се три главне методе процене: ДЦФ анализа, упоредива предузећа и претходне трансакције. Ове методе процене користе се у инвестиционом банкарству, истраживању капитала, приватном капиталу, корпоративном развоју, спајању и преузимању, откупу под леверажом и финансијама
