У процени вредности можемо пронаћи корисне увиде упоређивањем теорија уграђених у различите моделе вредновања којима располажемо. У припреми модела вредновања, међутим, постаје важан увид. Када покушавамо да предвидимо будуће новчане токове Водичи за процену без процене како бисмо научили најважније концепте сопственим темпом. Ови чланци ће вас научити како најбоље проценити пословне процене и како вредновати компанију користећи упоредиву анализу предузећа, моделирање дисконтованог новчаног тока (ДЦФ) и претходне трансакције, као што се користи у инвестиционом банкарству, истраживању капитала предузећа, постоји компромис између сложености наших претпоставки и поузданости наших процена Шта је финансијско моделирање Финансијско моделирање се врши у програму Екцел да би се предвиделе финансијске перформансе компаније. Преглед шта је финансијско моделирање, како и зашто градити модел. . Што су наше претпоставке сложеније и софистицираније, то се више покретних делова користи за постизање наших процена. Када је у наше претпоставке уграђено више покретних делова, наше процене постају мање поуздане. То је зато што ништа није загарантовано у будућности, а што више процена користимо, вероватноћа лажно позитивних резултата се повећава.
Почевши од најосновнијих компонената процене омогућава нам да постанемо разборитији инвеститори омогућавајући нам да одаберемо претпоставке које су нам најважније и оне у које смо најсигурнији. Генерално, претпоставке у које инвеститори могу бити сигурнији су оне да је компанија јавно изјавила, оне који истражују аналитичаре Истраживачки аналитичар Истраживачки аналитичар одговоран је за истраживање, анализу, тумачење и представљање података који се односе на тржишта, операције, финансије / рачуноводство, економију и купце. чине да се формира консензус и они који временом остају релативно доследни. Ове претпоставке су повезане са безготовинским трошковима предузећа Неготовински трошкови Неновчани трошкови се појављују у билансу успеха, јер рачуноводствени принципи захтевају да се евидентирају, иако заправо нису плаћени готовином. и њену политику реинвестирања. Претпоставке у које су инвеститори, генерално, мање самопоуздани, али оне које имају најјачи утицај на процену предузећа је стопа којом очекујемо да ће компанија расти.
Следећи модели настоје да илуструју утицај ових претпоставки на процену предузећа како бисмо идентификовали теоријске увиде који су нам у пракси најкориснији.
Модел вредновања стабилног раста
Раније у овој серији испитивали смо основне разлике између ФЦФФ и ФЦФЕ у цени капитала Трошак капитала Трошак капитала је минимална стопа поврата коју предузеће мора да оствари пре него што генерише вредност. Пре него што предузеће може да оствари профит, мора да створи барем довољан приход да покрије трошкове финансирања свог пословања. користи се код дисконтовања, као и у лечењу дуга. У моделу процене стабилног раста, покушаћемо да анализирамо како поједностављивање претпоставке о стопи раста утиче на процену вредности предузећа изоловањем његовог утицаја на сваку врсту новчаног тока.
Преузмите бесплатни Екцел образац
Унесите своје име и адресу е-поште у доњи образац и преузмите бесплатни образац одмах!
Кораци:
- Унесите улазе у модел на следећи начин: однос дуга, очекивана стопа раста, трошкови детерминанти капитала (безризична стопа, бета, премија ризика капитала), трошкови детерминанти дуга након опорезивања (трошкови дуга пре опорезивања, пореска стопа). Модел израчунава трошкове капитала и трошкове капитала у оба модела стабилног раста.
- Модел ФЦФФ израчунава вредност предузећа, док модел ФЦФЕ израчунава вредност капитала користећи формулу растућег трајности користећи ФЦФФ и ФЦФЕ из 1. године.
- Одељак осетљивости израчунава вредност предузећа и вредност његовог капитала применом различитих стопа раста на ФЦФФ и ФЦФЕ предузећа.
- Вредност у односу на очекивани раст приказује горње налазе како би се илустровало са колико се вредности предузећа и капитала повећавају са порастом очекиване стопе раста.
Двостепени модел вредновања
Двостепени модели вредновања користе различите стопе раста у претпостављеном периоду „високог раста“ и „стабилном“ периоду. Ова врста модела вредновања може се користити за вредновање предузећа у којима прва фаза има коначну, нестабилну / неодрживу стопу раста, а друга фаза има бесконачну, стабилну / одрживу стопу раста. Даље, можемо претпоставити да стопа раста не може неограничено премашити стопу без ризика. Интуитивно, ако о безризичној стопи размишљамо као о замени за стопу раста економије, тада свака стопа раста која је непрестано већа од тога подразумева нереална очекивања да ће фирма на крају претећи економију по величини.
Модел попуста на дивиденде користи пондерисану просечну методу за одређивање стопе раста која се очекује у фази високог раста. Коришћење комбинације историјских стопа раста, консензусних процена и основних одрживих стопа раста углавном је произвољна претпоставка, али су ипак најпоузданији посредници који су нам на располагању за процену раста. Двостепени ДДМ сумира садашње вредности дивиденди у фази високог раста и стабилне фазе раста да би се дошло до вредности залиха. Ова процена је подељена на свој збир делова, што нам омогућава да меримо вредност раста у свакој фази. У овом примеру примећујемо да се већи део процене може приписати фази високог раста.
Двостепени ФЦФФ модел попуста је познат. То је традиционални ДЦФ модел који у пракси користе финансијски стручњаци широм света. Двостепени ФЦФФ сумира садашње вредности ФЦФФ у фази високог раста и стабилног раста како би се дошло до вредности предузећа. Двостепени ФЦФЕ сумира садашње вредности ФЦФЕ у фази високог раста и стабилне фазе раста да би се дошло до вредности предузећа. Процена још једном користи ВАЦЦ за дисконтовање ФЦФФ и трошкове капитала за дисконтисање ФЦФЕ, а дуг се различито третира у сваком моделу процене.
Преузмите бесплатни Екцел образац
Унесите своје име и адресу е-поште у доњи образац и преузмите бесплатни образац одмах!
Увиди
Модел стабилног раста користи исте претпоставке ФЦФФ и ФЦФЕ као и у предлошку помирења новчаног тока помирења Овај образац усаглашавања новчаног тока ће вам помоћи да направите разлику између ЕБИТДА, ЦФ, ФЦФ и ФЦФФ. ЕБИТДА у односу на новчани ток насупрот слободном новчаном току наспрам неоснованог слободног новчаног тока Постоје велике разлике између ЕБИТДА, новчаног тока, бесплатног новчаног тока и бесплатног новчаног тока према фирми. # 1 ЕБИТДА ЕБИТДА се лако може израчунати из радног листа. У ФЦФФ процени, дошли смо до волатилније процене у поређењу са ФЦФЕ вредновањем, што показује стрмији нагиб на графикону вредности у односу на очекивани раст. То се може објаснити механизмом који стоји иза формуле растућег трајности, где се разлика између цене капитала и стопе раста користи у називнику. Коришћење мање дисконтне стопе резултира мањим називником, подвргавајући процену већим променама.
Двостепени модели попуста узимају моделе стабилног раста и даље проширују претпоставке раста. Иако двостепени ДДМ користи формулу циља да би одредио произвољну стопу раста, можемо уочити исте увиде које смо стекли усклађивањем ФЦФФ и ФЦФЕ у сваком од модела процене ФЦФФ и ФЦФЕ с-фазе задржавајући базу константа улазних променљивих. Али из модела стабилног раста знамо да процена ФЦФФ показује стандардно одступање вредности веће од оне ФЦФЕ.
Додатна средства
- Врсте вишеструких вредновања Врсте вишеструких вредновања Постоје многе врсте вишеструких вредновања коришћених у финансијској анализи. Ове врсте вишекратника могу се сврстати у вишекратнике капитала и вишеструке вредности предузећа. Користе се у две различите методе: упоредива анализа предузећа (компс) или претходне трансакције (преседани). Погледајте примере како израчунати
- Методе вредновања Методе вредновања Када се компанија вреднује као временско неограничено пословање, користе се три главне методе процене: ДЦФ анализа, упоредива предузећа и претходне трансакције. Ове методе процене користе се у инвестиционом банкарству, истраживању капитала, приватном капиталу, корпоративном развоју, спајању и преузимању, откупу под леверажом и финансијама
- Упоредна анализа предузећа Упоредна анализа предузећа Како извршити упоредиву анализу предузећа. Овај водич вам показује корак по корак како да направите упоредиву анализу предузећа („Цомпс“), укључује бесплатан образац и много примера. Цомпс је релативна методологија процене која проучава показатеље сличних јавних предузећа и користи их за добијање вредности другог посла
- Најбоље праксе у финансијском моделирању Најбоље праксе у финансијском моделирању Овај чланак пружа читаоцима информације о најбољим праксама у финансијском моделирању и једноставан водич за изградњу финансијског модела.
