Иницијални поступак јавне понуде јавних предузећа је место где компанија која није котирала на берзи продаје нове или постојеће хартије од вредности Тржишне хартије од вредности Тржишне хартије од вредности су неограничени краткорочни финансијски инструменти који се издају или за власничке хартије од вредности или за дужничке хартије од вредности компаније са јавне котације. Компанија издавалац креира ове инструменте изричито у сврху прикупљања средстава за даље финансирање пословних активности и ширење. и нуди их јавности први пут.
Пре ИПО-а, компанија се сматра приватном - са мањим бројем акционара, ограничена на акредитоване инвеститоре (попут анђеоских инвеститора / ризичних капиталиста Привате Екуити вс Вентуре Цапитал, Ангел / Сеед Инвесторс Упоредите привате екуити вс вентуре цапитал вс ангел и семенски инвеститори у погледу ризика, фазе пословања, величине и врсте улагања, метрике, управљања. Овај водич пружа детаљну упоредбу приватног капитала против ризичног капитала у односу на анђеоске и семенске инвеститоре. Лако је збунити три класе инвеститора и високе појединац са нето вредношћу) и / или рани инвеститори (на пример, оснивач, породица и пријатељи).
После ИПО-а, компанија издавалац постаје јавно уврштена компанија на признатој берзи. Стога је ИПО такође познат као „излазак на берзу“.
Преглед процеса ИПО
Овај водич ће рашчланити кораке који су укључени у процес, а који могу потрајати од шест месеци до више од годину дана.
Испод су кораци које компанија мора предузети да би се објавила путем процеса ИПО:
- Изаберите банку
- Дужна пажња и пријаве
- Цене
- Стабилизација
- Прелаз
Корак 1: Изаберите инвестициону банку
Први корак у процесу ИПО је да компанија издавалац одабере инвестициону банку Инвестиционо банкарство Инвестиционо банкарство је подела банке или финансијске институције која служи владама, корпорацијама и институцијама обезбеђивањем потписивања (прикупљање капитала) и спајањем и аквизицијама ( М&А) саветодавне услуге. Инвестиционе банке делују као посредници да саветују компанију о њеном ИПО-у и пружају услуге осигурања. Инвестициона банка се бира према следећим критеријумима:
- Углед
- Квалитет истраживања
- Стручност у индустрији
- Расподела, тј. Ако инвестициона банка може да изда издате хартије од вредности већем броју институционалних инвеститора или већем броју појединачних инвеститора
- Претходни однос са инвестиционом банком
Корак 2: Дуе дилигенце и регулаторне пријаве
Потписивање уговора је процес кроз који инвестициона банка (осигуравајућа компанија) делује као посредник између компаније издаваоца и јавности која улаже како би помогла предузећу издаваоцу да прода свој почетни сет акција. Сљедећи аранжман осигурања доступан је издавачкој компанији:
- Чврста обавеза : Према таквом споразуму, гаранти купују целокупну понуду и препродају акције јавности која инвестира. Чврст уговор о преузимању обавеза гарантује компанији издаваоцу да ће се прикупити одређена сума новца.
- Споразум о најбољим напорима : Према таквом споразуму, гаранти не гарантују износ који ће прикупити за издавачку компанију. Хартије од вредности продаје само у име компаније.
- Уговор о свим или ниједном: Уколико се све понуђене акције не могу продати, понуда се отказује.
- Синдицате оф Ундервритерс : Јавним понудама може управљати један потписивач (којим управља једини) или више менаџера. Када постоји више менаџера, једна инвестициона банка се бира као водећи менаџер или менаџер који води књиге. Према таквом споразуму, водећа инвестициона банка формира синдикат осигураватеља формирањем стратешких савеза са другим банкама, од којих свака продаје део ИПО-а. Такав споразум настаје када водећа инвестициона банка жели диверзификовати ризик од ИПО-а међу више банака.
Ундервритер мора саставити следеће документе:
Писмо о ангажовању: Писмо о ангажману обично укључује:
- Клаузула о надокнади: Ова клаузула налаже да компанија издавалац мора да покрије све готове трошкове које је претплатник имао, чак и ако се ИПО повуче током фазе дубинске анализе, фазе регистрације или фазе маркетинга.
- Бруто попуст / попуст потписивања: До бруто распона долази се одузимањем цене по којој издаватељ купује емисију од цене по којој продаје емисију.
Бруто распрострањеност = Продајна цена емисије коју је продао осигуравач - Набавна цена емисије коју је купио осигуравач
Типично је бруто распрострањење фиксно на 7% прихода. Бруто распон користи се за плаћање накнаде осигуравајућем друштву. Ако постоји синдикат осигуратеља, водећем гаранту се плаћа 20% бруто распона. 60% преосталог распона, названог „концесија за продају“, подељено је између осигуравајућих друштава синдиката сразмерно броју издања које је издавач преузео. Преосталих 20% бруто распона користи се за покривање трошкова потписивања уговора (на пример, трошкови приредби, саветодавни партнери итд.).
Писмо о намерама: Писмо о намерама обично садржи следеће информације:
- Обавеза осигуратеља да склопи уговор о осигурању са компанијом издавачем
- Обавеза издавачке компаније да осигуратељу пружи све релевантне информације и, према томе, у потпуности сарађује у свим напорима.
- Споразум издавачке компаније да осигуратељу обезбеди могућност прекомерне расподеле од 15%.
У писму о намерама не помиње се коначна цена понуде.
Уговор о потписивању уговора: Писмо о намерама остаје на снази до одређивања цена хартија од вредности, након чега се закључује Уговор о потписивању уговора. Након тога, осигуравајући уговор је уговорно дужан да купи емисију од компаније по одређеној цени.
Изјава о регистрацији: Изјава о регистрацији састоји се од информација у вези са ИПО, финансијским извештајима компаније, позадином менаџмента, власништвом инсајдера, било којим правним проблемима са којима се компанија суочава, и симболом ознаке који компанија издавалац користи када буде уврштена на залиху размена. СЕЦ захтева да издавачка компанија и њени гаранти поднесу изјаву о регистрацији након договора о детаљима издања. Изјава о регистрацији има два дела:
- Проспект: Ово се пружа сваком инвеститору који купи издату хартију од вредности
- Приватни поднесци: ово се састоји од информација које се достављају ДИК-у на увид, али нису нужно доступне јавности
Изјава о регистрацији осигурава да инвеститори имају одговарајуће и поуздане информације о хартијама од вредности. ДИП затим врши дубинску анализу како би осигурао да су сви потребни детаљи тачно обелодањени.
Документ о црвеној харинги : У периоду хлађења, осигуравајући аутор ствара почетни проспект који се састоји од детаља о компанији издаваоцу, осим датума ступања на снагу и цене понуде. Једном када се креира документ о црвеној харинги, компанија издавалац и осигураници пласирају акције јавним инвеститорима. Често осигураници одлазе на емисије (зване изложбе паса и понија - у трајању од 3 до 4 недеље) како би акције продали институционалним инвеститорима и проценили потражњу за акцијама.
Корак 3: Цене
Након што ИПО одобри СЕЦ, одлучује се о датуму ступања на снагу. На дан пре датума ступања на снагу, компанија издавалац и осигуравајући обвезник одлучују о цени понуде (тј. О цени по којој ће акције издавати компанија издавалац) и тачном броју акција које ће се продати. Одлучивање о понуђеној цени је важно јер је то цена по којој издавачка компанија прикупља капитал за себе. Следећи фактори утичу на понуђену цену:
- Успех / неуспех емисија (као што је забележено у књигама налога)
- Циљ компаније
- Стање тржишне економије Тржишна економија Тржишна економија се дефинише као систем где је производња добара и услуга постављена у складу са променљивим жељама и могућностима тржишта
ИПО су често потцењени како би се осигурало да јавни улози у потпуности претплате / претплате на емисију, чак и ако то резултира тиме да компанија издавалац не прима пуну вредност својих акција.
Ако је ИПО потцењен, инвеститори ИПО очекују раст цена акција на дан понуде. Повећава потражњу за тим издањем. Штавише, појефтињење надокнађује инвеститорима ризик који преузимају улажући у ИПО. Понуда која је претплаћена два до три пута сматра се „добром ИПО“.
Корак 4: Стабилизација
Након што се емисија стави на тржиште, осигуравајуће друштво мора да пружи препоруке аналитичара, након стабилизације ван тржишта, и створи тржиште за издате акције.
Ундервритер спроводи стабилизацију ван тржишта у случају неравнотеже наруџбине куповином акција по понуђеној цени или испод ње.
Стабилизационе активности могу се изводити само кратак временски период - међутим, у том временском периоду осигуравајућа компанија има слободу трговања и утиче на цену емисије јер су забране манипулације ценама суспендоване.
Корак 5: Прелазак на тржишну конкуренцију
Завршна фаза процеса ИПО, прелазак на тржишну конкуренцију, започиње 25 дана након иницијалне јавне понуде, након што се заврши „тихи период“ који налаже СЕЦ.
Током овог периода, инвеститори прелазе са ослањања на обавезна обелодањивања и проспекте на ослањање на тржишне снаге за информације у вези са својим акцијама. Након истека периода од 25 дана, гаранти могу да дају процене у вези са методама вредновања зараде и процене. Када процењују компанију као стално пословање, користе се три главне методе процене: ДЦФ анализа, упоредиве компаније и претходне трансакције. Ове методе процене користе се у инвестиционом банкарству, истраживању капитала, приватном капиталу, корпоративном развоју, спајању и преузимању, откупу под левериџом и финансијама компаније издаваоца. Дакле, преузимач преузима улогу саветника и оцењивача након што је питање издато.
Метрике за процену успешног ИПО процеса
Следеће метрике се користе за процену перформанси ИПО-а:
Тржишна капитализација : ИПО се сматра успешним ако је тржишна капитализација компаније једнака или већа од тржишне капитализације индустријских конкурената у року од 30 дана од иницијалне јавне понуде. Иначе, перформанса ИПО-а је под знаком питања.
Тржишна капитализација = Цена акције к Укупан број истакнутих акција компаније
Тржишне цене : ИПО се сматра успешним ако је разлика између понуђене цене и тржишне капитализације компаније издаваоца 30 дана након ИПО-а мања од 20%. Иначе, перформанса ИПО-а је под знаком питања.
Више ресурса
Процес ИПО је од суштинског значаја за здраво финансијско тржиште. Финанце је званични глобални добављач финансијског моделирања и вредновања аналитичара (ФМВА) ™ ФМВА® сертификација Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, Ј.П. Моргана и Феррарија, водећег програма сертификације финансијских аналитичара. Сазнајте више кликом на следеће финансијске ресурсе:
- Тржишне хартије од вредности Тржишне хартије од вредности Тржишне хартије од вредности су неограничени краткорочни финансијски инструменти који се издају или за власничке хартије од вредности или за дужничке хартије од вредности компаније која се јавно котира на берзи. Компанија издавалац креира ове инструменте изричито у сврху прикупљања средстава за даље финансирање пословних активности и ширење.
- Јавне хартије од вредности Јавне хартије од вредности Јавне хартије од вредности или тржишне хартије од вредности су улагања којима се отворено или лако тргује на тржишту. Хартије од вредности су или на капиталу или на основу дуга.
- Шта је залиха? Залиха Шта је залиха? Појединац који поседује акције у компанији назива се акционаром и има право да захтева део преостале имовине и зараде компаније (уколико предузеће икада буде распуштено). Појмови „акција“, „акције“ и „капитал“ користе се наизменично.
- Шта раде инвестициони банкари? Шта раде инвестициони банкари? Шта раде инвестициони банкари? Инвестицијски банкари могу да раде 100 сати недељно изводећи истраживања, финансијско моделирање и презентације зграда. Иако поседује неке од најпожељнијих и финансијски најисплативијих позиција у банкарској индустрији, инвестиционо банкарство је такође један од најизазовнијих и најтежих путова каријере, Водич за ИБ
