Предузеће са резидуалном политиком дивиденди нема нула вишка готовине у било ком тренутку. Сав резервни новац мора бити реинвестиран у посао или прерасподељен међу акционарима.
Несавршености на тржишту капитала Тржишта капитала Тржишта капитала су систем размене који преноси капитал од инвеститора којима тренутно нису потребна њихова средства на појединце и чине реткост да компанија следи чисту политику преосталих дивиденди. Већина предузећа уместо тога следи глатке политике дивиденди које захтевају редовне дивиденде које показују одређену корелацију са прошлом и садашњом зарадом предузећа.
Шта је дивиденда?
Акционари добијају дивиденду, која је део текуће добити, за улагање у компанију. Они могу добити дивиденде на много различитих начина, укључујући примање додатних залиха или готовинских уплата. Управни одбор предузећа одлучује колики ће део дивиденде исплатити предузеће и следи одређену политику дивиденди Дивидендна политика Дивидендна политика компаније диктира висину дивиденде коју компанија исплаћује својим акционарима и учесталост дивиденде плаћају се приликом расподеле добити предузећа.
Многим инвеститорима су дивиденде привлачне јер пружају редован ток прихода. Обично се дивиденде исплаћују квартално (у складу са извештајима о приходима компаније), али у одређеним случајевима компанија може одабрати да исплати посебну или нередовну дивиденду.
Политика преостале дивиденде насупрот политици глатке дивиденде
Графикон у наставку приказује дивиденде које су две компаније исплатиле током 10 година. Компаније показују идентичну зараду и инвестиције, али следе различите политике дивиденди.
Компанија која следи глатку политику дивиденди исплаћује 110 милиона америчких долара као исплату дивиденде сваке године десетогодишњег периода. Компанија која следи политику резидуалне дивиденде врши различите исплате дивиденди у истом временском периоду. У 2015. години исплатила је само 50 милиона долара дивиденде, док је 2016. исплатила 170 милиона долара дивиденде.
Такође треба напоменути да је 2009. године компанија која је следила глатку политику дивиденди потрошила 20 милиона долара на инвестиције и 110 милиона на исплате дивиденди, упркос томе што је пријавила само нето приход од 100 милиона долара. Додатних 30 милиона долара дивиденде мора бити финансирано или кроз прошлу зараду предузећа или кроз краткорочно задуживање Краткорочни зајам Краткорочни зајам је врста зајма који се добија као подршка привременим личним или пословним потребама за капиталом. Како је реч о врсти кредита, она укључује износ позајмљеног капитала и камате које треба платити до одређеног рока, који је обично у року од годину дана од добијања кредита. из банке. Ово је у складу са емпиријским доказима који сугеришу да предузећа имају тенденцију да преферирају глатки профил исплате дивиденде и користе финансијске институције да финансирају такве дивиденде када је то потребно.
У теорији је политика резидуалне дивиденде ефикаснија од политике глатке дивиденде. Ако у било ком тренутку предузећа не могу да нађу даље профитабилне инвестиције, тада би требало да врате сав резервни новац на располагању акционарима, тако да акционари могу да користе новац за инвестирање у друге пројекте за које сматрају да ће бити профитабилни.
Стога, политика резидуалне дивиденде осигурава да се готовина ефикасно распоређује према профитабилним улагањима. Под глатком политиком дивиденди, менаџмент предузећа може уложити резервни новац у непрофитабилне или непотребно ризичне пројекте само зато што су средства на располагању.
Модел преостале дивиденде
Дивиденде = нето приход - (циљни однос капитала к укупни капитални буџет)
Илустративни пример модела преостале дивиденде
Размислите о послу са капиталним буџетом од 8.000.000 УСД. Посао прати поделу 60-40 дуга на капитал који желе да задрже. Компанија прави прогнозу нето прихода од 5.000.000 УСД. Такође, предузеће извештава о укупном капиталу од 3.200.000 УСД (Укупни капитал = 40% од 8.000.000 УСД = 3.200.000 УСД). Преостала исплаћена дивиденда износи 1.800.000 УСД (5.000.000 УСД - 3.200.000 УСД). Посао показује коефицијент исплате од 36% (1.800.000 УСД / 5.000.000 УСД). Размотрите следеће алтернативне случајеве:
Случај А.
Нето приход пада на 3.000.000 УСД. Будући да укупни капитал предузећа износи 3.200.000 УСД, задржава се целокупан износ. Исплаћене дивиденде и однос исплате дивиденде су 0.
Случај Б.
Нето приход расте на 8.000.000 УСД. Будући да укупан капитал предузећа износи 3.200.000 УСД, 4.800.000 УСД (8.000.000–3.200.000 = 4.800.000 УСД) исплаћује се као дивиденда. Однос исплате дивиденде је 60% (4.800.000 УСД / 8.000.000 УСД).
Предности и недостаци политике преосталих дивиденди
Резидуална политика дивиденди обично захтева мање нових емисија деоница и ниже трошкове флотације. Међутим, политика променљиве дивиденде може послати опречне сигнале инвеститорима. То такође представља повећан ниво ризика за инвеститоре, јер приход од дивиденди остаје неизвестан.
Сродна читања
Финанце је званични добављач финансијског моделирања и вредновања аналитичара (ФМВА) ™ ФМВА® сертификација Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и Ферраријевог програма сертификације, осмишљеног да трансформише било кога у финансијског аналитичара светске класе.
Да бисте наставили да учите и развијате своје знање из финансијске анализе, топло препоручујемо додатне финансијске ресурсе у наставку:
- Финансијски посредник Финансијски посредник Финансијски посредник се односи на институцију која делује као посредник између две стране у циљу олакшавања финансијске трансакције. Институције које се обично називају финансијским посредницима укључују комерцијалне банке, инвестиционе банке, узајамне фондове и пензионе фондове.
- Важни датуми дивиденди Важни датуми дивиденди Да би се разумеле залихе које исплаћују дивиденде, знање о важним датумима дивиденди је пресудно. Дивиденда обично долази у облику расподеле готовине која се исплаћује из зараде компаније инвеститорима.
- Интерна стопа поврата (ИРР) Интернал Рате оф Ретурн (ИРР) Интерна стопа поврата (ИРР) је дисконтна стопа која чини нето садашњу вредност (НПВ) пројекта нула. Другим речима, то је очекивана сложена годишња стопа приноса која ће се зарадити на пројекту или инвестицији.
- Политика стабилне дивиденде Стабилна политика дивиденде Посао са стабилном политиком дивиденди исплаћује стабилну дивиденду сваког датог периода, без обзира на нестабилност на тржишту. Тачан износ дивиденде који се исплати зависи од дугорочне зараде предузећа.
