Техника пилула за отров, понекад позната и као план за права акционара, је облик одбране од потенцијалног непријатељског преузимања. Понуда за преузимање Понуда за преузимање односи се на куповину компаније (мета) од друге компаније (стицалац). Уз понуду за преузимање, стицалац обично нуди готовину, акције или комбинацију обојег, „лицитирајући“ одређену цену за куповину циљане компаније. . То је техника којом циљана компанија настоји да буде мање пожељна потенцијалним стицаоцима.
Тактика таблета са отровима такође се може применити да ублажи ударац непријатељског преузимања. Као што је то често случај у непријатељским аквизицијама, компанија стицалац ће применити тактику насилног преузимања или ће искористити свој доминантни положај да доведе циљану компанију у врло лош положај. У тим случајевима, отровне пилуле се могу употребити да се стицалац натера на позицију да преговара, уместо да једноставно присили аквизицију на циљ.
Историја таблета за отров
Термин отровне пилуле потиче из доба ратова и шпијунаже, када су шпијуни носили токсичне пилуле које би се могле прогутати како би се избегло хватање. Шпијуни би прогутали ове таблете ако би мислили да ће их ускоро ухватити, слично као што циљна компанија може применити тактику са отровним пилулама како би избегла непријатељска преузимања.
У свету корпоративних финансија појам „отровна пилула“ потиче из Сједињених Држава. Тактика пилула за тровање дизајнирана је да дестимулише потенцијалног стицаоца да преузме преузимање.
Тактику су прво примениле фирме Вацхтелл, Липтон, Росен и Кантз. Мартин Липтон је тактику измислио као одбрану током битке за преузимање 1980-их. Његов клијент, фирма која се звала Генерал Америцан Оил, био је на видику Т. Боонеа Пицкенса. Мартин Липтон је саветовао управни одбор Генерал Америцан Оил-а да преплави тржиште новим акцијама компаније, чиме разводњује капитал, чинећи аквизицију много скупљом (јер би Пицкенс морао да купи много више акција да би стекао ).
У то време се на ову тактику гледало као на контроверзну и могуће повреду фидуцијарне дужности. Међутим, стратегију за отровне пилуле, 1985. године, донео је Врховни суд Делавера.
Врсте таблета за отров
Откако је Липтон користио отровну пилулу, развиле су се разне технике. Генерална идеја је, међутим, одвратити било какав покушај преузимања споља, тако што ће компанију учинити мање пожељном или постављањем тренутних акционара на вишу тачку моћи. Оба ова циља могу се постићи продајом јефтинијих акција постојећим акционарима, чиме се разређује потенцијални капитал који стицалац добија, а такође се обезбеђује већи капитал постојећим акционарима.
Уобичајена врста таблета за отровне таблете позната је под називом „флип-ин“ одредба.
Одредба о убацивању
Преокретна стратегија омогућава постојећим акционарима стицање акција компаније са попустом. Овај попуст је често значајан, што омогућава постојећим акционарима да консолидују потраживања од капитала у делу компаније који стицалац не купује. Ово право на куповину даје се пре финализације преузимања или стицања и често ће се покренути када стицалац пређе одређени праг процента власништва. Куповина дисконтованих акција предузећа разређује капитал стицаоца, смањујући вредност добијену за цену коју је стицалац платио. Сви акционари су такође подједнако мање моћни када је реч о гласовима одбора, јер свака акција сада има мање целокупне компаније. Међутим, постојећи акционари (искључујући стицаоца) имаће ефективно концентрисану моћ због куповине дисконтованих акција.
Ефективност
Отровне таблете могу бити врло ефикасне у одвраћању од куповине, али често нису прва линија одбране. То је зато што стратегија није у потпуности загарантована да делује, јер пилула за отров неће нужно спречити стицање корпорације ако је стицалац упоран. Штавише, ова тактика може ослабити компанију ако се погрешно користи.
Примери таблета за отров
Нетфлик је 2012. године усвојио таблету за отров (план за права акционара) како би одбранио Карла Ицахна од непријатељског преузимања. Сазнавши да је Ицахн стекао 10% удела у компанији, Нетфлик је одмах прешао у одбрану. Сваки покушај куповине велике акције у Нетфлик-у без одобрења одбора резултирао би преплављивањем тржишта новим акцијама, што би сваки покушај удела учинило веома скупим.
Резиме
Планови за права акционара или таблете за отров мере су које компанија може применити да би обесхрабрила непријатељско преузимање. Отровне таблете појавиле су се у Сједињеним Државама као одговор на бројна непријатељска преузимања која су се догодила 1980-их. Отровна пилула не значи увек да компаније не желе да буду стечене или спојене. Понекад се користе за присиљавање стицаоца да преговара о условима преузимања повољнијим за циљну компанију.
Додатна средства
Хвала вам што сте прочитали овај финансијски водич за преузимање одбрамбених стратегија. Да бисте наставили да учите и напредујете у својој каријери у корпоративним финансијама, топло препоручујемо следеће додатне ресурсе из финансија:
- Процес спајања и преузимања Спајање и преузимања Процес спајања и преузимања Овај водич води вас кроз све кораке у процесу спајања и преузимања. Сазнајте како се довршавају спајања и преузимања. У овом водичу ћемо описати поступак аквизиције од почетка до краја, разне врсте аквизитора (стратешка или финансијска куповина), значај синергије и трансакционе трошкове
- Водич за моделирање ДЦФ-а Бесплатни водич за обуку модела ДЦФ-а Модел ДЦФ је посебна врста финансијског модела који се користи за вредновање посла. Модел је једноставно прогноза слободног новчаног тока компаније
- Плате инвестиционих банкара Плате инвестиционих банкара Плата инвестиционих банкара је међу највишим на свету. За надокнаду им се исплаћује основна плата и бонус. Откријте колико зарађују. Аналитичар који право излази са универзитета може да очекује да заради преко 100.000 америчких долара, али по сату то може бити чак 20-35 америчких долара када ради 100 сати по недељи
- Водич за финансијско моделирање Овај водич за финансијско моделирање покрива Екцел савете и најбоље праксе у вези са претпоставкама, покретачима, предвиђањем, повезивањем три изјаве, ДЦФ анализом, више
