Све три врсте новчаног тока - ФЦФФ вс ФЦФЕ вс Дивиденде - могу се користити за одређивање унутрашње вредности капитала Капитал У финансијама и рачуноводству, капитал је вредност која се може приписати послу. Књиговодствена вредност капитала је разлика између имовине и обавеза, и на крају, унутрашња цена акције предузећа Унутрашња вредност Интерна вредност предузећа (или било ког улагања у хартије од вредности) је садашња вредност свих очекиваних будућих новчаних токова, дисконтованих уз одговарајући попуст стопа. За разлику од релативних облика процене који гледају на упоредива предузећа, унутрашња процена само посматра само инхерентну вредност предузећа. . Примарна разлика у методама процене лежи у начину дисконтовања новчаних токова. Све три методе укључују укључивање дуга у структуру капитала предузећа, иако на различите начине. Користећи приложени радни лист, можемо да илуструјемо како се различите врсте новчаних токова (ФЦФФ вс ФЦФЕ вс Дивиденде) мире, како се вреднују и када се свака врста најприкладније користи за процену.
Бесплатни новчани ток предузећу (ФЦФФ) је новчани ток доступан свим добављачима капитала предузећа након што предузеће плати све оперативне и инвестиционе трошкове потребне за одржавање свог постојања. Пословни расходи укључују и променљиве и фиксне трошкове неопходне за стварање прихода. Инвестиционе активности укључују издатке предузећа на некретнинама, постројењима и опреми ПП&Е (некретнине, постројења и опрема) ПП&Е (некретнине, постројења и опрема) једно је од основних дугорочних средстава која се налазе у билансу стања. На ПП&Е утичу капитална улагања, амортизација и аквизиције / отуђења основних средстава. Ова имовина игра кључну улогу у финансијском планирању и анализи пословања компаније и будућих издатака. Такође укључују трошак нематеријалне имовине Нематеријална имовина Према МСФИ, нематеријална имовина је идентификована немонетарна имовина без физичке супстанце. Као и сва имовина, и нематеријална имовина је она од које се очекује да ће у будућности генерирати економски повраћај компаније. Као дугорочна имовина, ово очекивање се протеже дуже од једне године. , заједно са краткорочним улагањима у обртни капитал попут залиха. Такође су укључене и одложене исплате и примици прихода у својим обавезама и потраживањима. Преостали новчани токови су они који су на располагању добављачима капитала компаније, односно њеним акционарима и обвезницима.
Слободни новчани ток према капиталу (ФЦФЕ) је новчани ток доступан само акционарима предузећа. Ови новчани токови укључују све горе наведене трошкове, заједно са нето одливима готовине власницима обвезница. Коришћење модела дисконтних дивиденди је слично ФЦФЕ приступу, јер оба облика новчаних токова представљају новчане токове доступне акционарима. Између модела ФЦФФ вс ФЦФЕ у односу на дивиденде, преферира се метода ФЦФЕ када политика дивиденди предузећа није стабилна или када инвеститор поседује контролни удео у предузећу.
Усклађивање ФЦФФ са ФЦФЕ
Да бисмо ускладили ФЦФФ са ФЦФЕ, морамо да направимо важне претпоставке о финансијама и структури капитала предузећа. Прво, морамо претпоставити да се структура капитала предузећа неће временом мењати. Ово је важна претпоставка, јер ако се структура капитала предузећа промени, онда се мења гранични трошак капитала. Друго, морамо радити са истим основним финансијским променљивим за обе методе. Коначно, на обе методе морамо применити исте пореске стопе и захтеве за поновним улагањем.
Кораци
- Унесите основне улазе у радни лист за прорачун. То укључује однос дуга предузећа (за који се претпоставља да остаје статичан), трошак дуга пре опорезивања, пореску стопу, трошак капитала и коначну стопу раста.
- Слободни новчани ток према фирми утврђује се сваке године претварањем оперативне добити компаније (ЕБИТ) у НОПАТ множењем са (1 - пореска стопа), додавањем натраг неновчаних трошкова и одузимањем нето поновног улагања предузећа (обртни капитал и капитални издаци) .
- Садашња вредност ФЦФФ-а фирме и терминална вредност сабирају се како би се пронашла суштинска вредност предузећа од данас. Под претпоставком да компанија има нула готовине, одузимањем вредности дуга од процене фирме добиће се вредност капитала.
- Одељак о претпоставци статичке структуре капитала израчунава вредност предузећа у свакој одговарајућој терминској години, користећи сваку терминску годину као текућу годину за израчунавање различитих садашњих вредности. Затим се претпоставка дуга на крају године израчунава узимајући умножак чврсте вредности сваке будуће године и статичког односа дуга и капитала. Од овог тренутка можемо започети рачунање вредности капитала предузећа самостално.
- Почињемо са оперативним профитом предузећа (ЕБИТ) и одузимамо трошкове камате предузећа. Расходи за камате израчунавају се узимањем производа трошкова предузећа и његовог дуга на крају године у свакој наредној години. Разлика доноси зараду предузећа пре опорезивања (ЕБТ).
- Порески расход израчунава се тако што се узме умножак пореске стопе која се користи у одељку ФЦФФ и зараде пре опорезивања у свакој наредној години. Разлика доноси нето приход предузећа.
- Слободни новчани ток према капиталу израчунава се тако што се узима нето приход предузећа у свакој наредној години, додају се неготовински трошкови и одузима нето реинвестирање предузећа - баш као у ФЦФФ, са једном кључном разликом. Морамо такође додати нето повећање дуга, јер је ово нови капитал који је на располагању фирми.
- Садашња вредност ФЦФЕ предузећа и терминална вредност његовог капитала сабирају се како би се пронашла тренутна унутрашња вредност предузећа.
Увид у ФЦФФ вс ФЦФЕ вс Дивиденде
Прво што примећујемо је да до обе процене долазимо до исте процене капитала. Прва разлика у две методе је примењена дисконтна стопа. ФЦФФ метода користи просечни пондерисани трошак капитала (ВАЦЦ), док ФЦФЕ метода користи само трошкове капитала. Друга разлика је третман дуга. ФЦФФ метода одузима дуг на самом крају да би се дошло до унутрашње вредности капитала. ФЦФЕ метода интегрише плаћања камата и нето додатака на дуг како би се дошло до ФЦФЕ.
Остали ресурси
Надамо се да сте уживали у финансијској анализи ФЦФФ вс ФЦФЕ вс Дивиденде. Финанце нуди Аналитичар за финансијско моделирање и вредновање (ФМВА) ФМВА® сертификат Придружите се 350.600+ студената који раде у компанијама попут Амазона, Ј.П. Моргана и Ферраријевог сертификационог програма, осмишљеног да трансформише било кога у финансијског аналитичара светске класе. Да бисте наставили да учите и развијате своје знање из финансијске анализе, топло препоручујемо додатне финансијске ресурсе у наставку:
- Структура капитала Структура капитала Структура капитала односи се на износ дуга и / или капитала који предузеће користи за финансирање свог пословања и финансирање имовине. Структура капитала предузећа
- Трошак капитала Трошак капитала Трошак капитала је стопа поврата коју акционар захтева за улагање у посао. Потребна стопа поврата заснива се на нивоу ризика повезаног са инвестицијом
- Методе вредновања Методе вредновања Када се компанија вреднује као временско неограничено пословање, користе се три главне методе процене: ДЦФ анализа, упоредива предузећа и претходне трансакције. Ове методе процене користе се у инвестиционом банкарству, истраживању капитала, приватном капиталу, корпоративном развоју, спајању и преузимању, откупу под леверажом и финансијама
- Пондерисани просечни трошкови капитала (ВАЦЦ) ВАЦЦ ВАЦЦ је пондерисани просечни трошак капитала компаније и представља његов комбиновани трошак капитала, укључујући капитал и дуг. Формула ВАЦЦ је = (Е / В к Ре) + ((Д / В к Рд) к (1-Т)). Овај водич ће пружити преглед шта је то, зашто се користи, како се израчунава, а такође нуди и ВАЦЦ калкулатор који се може преузети
