Контролна премија односи се на износ који је купац спреман да плати преко фер тржишне вредности акција како би стекао контролни власнички удео у јавној компанији која се тргује приватним или јавним предузећима. Главна разлика између приватног и јавног предузећа је у томе што акцијама јавног предузећа тргује се на берзи, док се акцијама приватног предузећа не. . Купац који плати контролну премију добија приступ новчаним токовима фирме, свакодневном пословању и контроли стратегије предузећа. Корпоративна стратегија Корпоративна стратегија се фокусира на начин управљања ресурсима, ризиком и повратом у фирми, за разлику од изгледа на конкурентске предности у пословној стратегији. Утврђивање тога колико можете понудити као контролну премију - познату и као премија за преузимање - је главни фактор при спајању и преузимању. Процес спајања и преузимања аквизиција спајања Овај водич води вас кроз све кораке у процесу спајања и преузимања. Сазнајте како се довршавају спајања и преузимања. У овом водичу ћемо описати поступак аквизиције од почетка до краја, разне врсте аквизитора (стратешка или финансијска куповина), значај синергије и трансакционе трошкове
Премије за контролу су популарне током преузимања. Непријатељско преузимање При спајању и преузимању (М&А) непријатељско преузимање је стицање циљне компаније од стране друге компаније (која се назива стицалац) директним одласком до акционара циљне компаније, било стварањем тендерском понудом или путем гласања преко пуномоћника. Разлика између непријатељских и пријатељских понуда, где велике компаније стичу велики број акција како би стекле власничку контролу над циљем. Типично, контролне премије могу бити у распону од 20% -30% тренутне цене акције циља, а понекад могу достићи и 70%.
Разлози за Цонтрол Премиум
Акционари који поседују велики део акција компаније могу да одреде правац предузећа, с тим да мањински акционари врше минималан утицај на активности компаније. Неке од одлука које доносе већински акционари укључују:
- Изаберите управу и подесите њихову надокнаду
- Региструјте залихе за јавну понуду
- Ликвидирајте, продајте или спојите компанију
- Купујте, продајте и заложите имовину
- Објава дивиденде Дивиденда Дивиденда је део добити и задржане добити коју компанија исплаћује својим акционарима. Када компанија генерише профит и акумулира нераспоређену добит, та зарада може бити или реинвестирана у посао или исплаћена акционарима као дивиденда.
- Извршите расподелу капитала
- Унос и контрола уговора
Када тржиште схвати да се профитабилност јавног предузећа не максимизира, структура капитала Структура капитала Структура капитала односи се на износ дуга и / или капитала који фирма користи за финансирање свог пословања и финансирање имовине. Структура капитала предузећа није оптимална или се вредност циља може побољшати, стицалац може бити спреман да плати премију изнад цене коју тренутно утврђују учесници на тржишту. Премија плаћена за стицање ентитета може бити значајна ако циљ поседује имовину попут интелектуалне својине или некретнине коју стицалац жели.
Међутим, ако је посао у опадајућем тренду и суочава се са ризиком од банкрота Стечај је стечај правни статус људског или нељудског ентитета (предузећа или владине агенције) који није у стању да отплати неизмирена дуговања према повериоцима. , плаћање контролне премије било би неразумно јер би стицалац морао да уложи пуно средстава да би окренуо пословање предузећа.
Износ контролне премије
Износ контролних премија које стицалац мора да плати да би стекао контролу над циљем зависи од тога да ли је купац у стању да повећа вредност компаније. У већини случајева контролна премија је неопходна када циљни новчани токови и добит нису максимизирани. На пример, ако се циљно предузеће правилно води, а ново власништво неће створити додатну вредност, тада би премија за контролу била непотребна.
Износ који је потенцијални нови власник спреман да плати као контролну премију зависи од додатне вредности која се може генерисати у циљној компанији. На величину премије утиче неколико фактора, као што су потенцијал за повећање вредности циља, конкуренција других купаца, као и ставови и финансијске потребе тренутних акционара.
Ако инвеститор купи најмање 51% залиха циља уз контролну премију, добиће моћ управљања пословањем на било који начин који сматра потребним. С друге стране, ако стицалац купи 35% посла са више акционара, можда неће добити потпуну контролу, али има бољу прилику да командује контролом над осталим инвеститорима.
Пример Цонтрол Премиум
Претпоставимо да је компанија АБЦ пријавила ЕБИТДА од 1.000.000 УСД, а њене акције се тргују по ЕВ / ЕБИТДА од 5к. То ће ставити процену компаније на 5.000.000 УСД на вредност предузећа Вредност предузећа Вредност предузећа, или Фирм Валуе, је целокупна вредност предузећа једнака вредности капитала, плус нето дуг, плус било који мањински удео, који се користи у процени. Сагледава се целокупна тржишна вредност, а не само вредност капитала, тако да су укључени сви власнички удели и потраживања од имовине и из дуга и из капитала. основа. Потенцијални купац верује да се вредност ЕБИТДА компаније АБЦ може повећати на 1.500.000 америчких долара прилагођавањем извршне надокнаде или уклањањем генералног директора из компаније након завршетка куповине.
Промена ће повећати процену компаније на 7.500.000 УСД (1.500.000 УСД к 5). $ 2.500.000 (7.500.000 - 5.000.000 УСД) представља вредност контролне премије за циљну компанију.
Премија за преузимање у финансијском моделирању
Испод је снимак екрана са Финансијског курса за спајање и преузимања који описује како се израчунава и моделује контролна премија за аквизицију.
Оправдања за Цонтрол Премиум
Постоји неколико оправдања за плаћање контролне премије за циљно предузеће:
Опажена синергија комбиноване компаније
Синергија се односи на користи које произилазе из заједничког рада две или више компанија за већи ефекат. Када се две компаније удруже да би радиле на истом циљу, оне имају користи од два облика синергије: оперативне синергије и финансијске синергије. Оперативна синергија укључује смањење трошкова због повећане економије обима, док се финансијска синергија односи на способност генерисања више прихода и ширења досега на тржишту кроз хоризонталну интеграцију.
На пример, компанија А је фармацеутска фирма са јаким дистрибутивним мрежама у Северној Америци, Канади и Европи. Компанија А је спремна да плати премију за контролу за компанију Б, фармацеутску фирму са јаким дистрибутивним мрежама у Азији и Аустралији. Свака од компанија може да користи дистрибутивне мреже својих колега како би повећала дистрибуцију својих производа и имала користи од оперативне и финансијске синергије.
Тржиште потцењено
Стицалац може платити већу премију за контролу ако сматра да је циљана компанија потцењена. У таквим сценаријима, предузеће се може стећи ако је тржишно потцењивање веће од повећања које се примењује када се даје понуда. Ако стицалац поседује довољно података који поткрепљују процену, може платити премијску цену све док трошкови стицања не прелазе процену.
Потенцијални купци би требали развити конкретан план како би осигурали да се потенцијалне синергије и користи од спровођења аквизиције претворе у стварну вредност. Већина аквизитора примењује такве стратегије аквизиције у кратком року како би се избегло буђење тржишта, што може донети непотребну конкуренцију.
Лоше управљање
Стицалац може размотрити могућност плаћања контролне премије ако схвати да замена управе компаније може повећати вредност предузећа. Стицалац може имати лошу перцепцију управљања, а стицањем предузећа уз премију може уживати у разним предностима увођењем бољих механизама усмеравања и контроле у циљ. Ако је учинак менаџерског тима изнад просека, а зарада је изнад преовлађујуће тржишне стопе, стицалац може размотрити могућност да их замени другим руководиоцима једнаких способности, али по смањеним трошковима.
Сродна читања
Финанце нуди Финансијско моделирање и вредновање аналитичара (ФМВА) ™ ФМВА® сертификат Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и Феррари сертификационог програма за оне који желе да своју каријеру подигну на виши ниво. Да бисте наставили учити и напредовати у каријери, следећи финансијски извори ће вам бити од помоћи:
- Пузање преузимања Пузање преузимања У спајању и преузимању (М&А), пузање преузимања, такође познато као понуда пузања тендера, представља постепену куповину акција циљне компаније. Стратегија пузећег преузимања је постепено стицање удела циља путем отвореног тржишта, са циљем стицања контролног удела.
- Премија за тржишни ризик Премија за тржишни ризик Премија за тржишни ризик је додатни повратак који инвеститор очекује од држања ризичног тржишног портфеља уместо без ризичне имовине.
- Ревлон правило Ревлон правило Ревлон правило се бави сукобима интереса тамо где су интереси одбора директора у сукобу са њиховом фидуцијарном дужношћу. Тачније, правило Ревлон настало је из непријатељског преузимања. Пре самог преузимања, дужност одбора директора је да заштити компанију од преузимања. Када се
- Бели витез Бели витез Бели витез је компанија или појединац који стекне циљну чету која је близу да је преузме црни витез. Преузимање белог витеза је преферирана опција непријатељском преузимању од стране црног витеза, јер бели витезови чине 'пријатељску аквизицију' генерално чувајући тренутни менаџерски тим
