Анализа претходних трансакција користи се за извођење подразумеваних метода процене процене вредности Приликом вредновања предузећа као временског неограниченог пословања користе се три главне методе процене: ДЦФ анализа, упоредива предузећа и претходне трансакције. Ове методе процене користе се у инвестиционом банкарству, истраживању капитала, приватном капиталу, корпоративном развоју, спајању и преузимању, откупу по основу полуга и финансирању предузећа, било јавног или приватног, у аквизицији Анализа последица спајања Анализа последица спајања процењује финансијски утицај спајање или припајање компаније. Морају се пажљиво размотрити пре контекста. У основи, претходна анализа трансакција разматра претходне трансакције спајања и преузимања Спајања и преузимања процеса спајања и преузимања Овај водич води вас кроз све кораке у процесу спајања и преузимања. Сазнајте како се довршавају спајања и преузимања. У овом водичу ћемо описати поступак аквизиције од почетка до краја, разне врсте аквизитора (стратешке у односу на финансијске куповине), значај синергије и трансакционе трошкове да бисмо видели колико кошта стицање сличног посла у прошлост. Из прошлих послова, вишеструки процени Врсте вишеструких вредновања Постоје многе врсте вишеструких процењивача који се користе у финансијској анализи. Ове врсте вишекратника могу се сврстати у вишекратнике капитала и вишеструке вредности предузећа. Користе се у две различите методе: упоредива анализа предузећа (компс) или претходне трансакције (преседани). Погледајте примере како израчунавање може да се изведе дељењем вредности трансакције са финансијама циљне компаније. Множници процене примењују се на компанију која се вреднује како би се добила теоретска вредност посла.
Ово је извод из бесплатног приручника за инвестиционо банкарство Финанце-а, Приручник за банкарство за инвестиционо банкарство, Књига финансијског инвестицијског банкарства је бесплатна и доступна је свима за преузимање у ПДФ-у. Прочитајте више о рачуноводству, процени, финансијском моделирању, Екцелу и свим вештинама потребним да бисте били аналитичар инвестиционог банкарства. Овај приручник садржи 466 страница детаљних упутстава које сваки нови запосленик у банци мора знати да би успео у томе како да постане аналитичар.
Анализа претходних трансакција - релевантне трансакције
Претходна анализа трансакција разматра недавне аквизиције у релевантном сектору. Упоредиве компаније прате сличне пословне активности и, идеално је, послују у истим географским областима. Циљне компаније (и преседан и планирани циљ) треба да имају слично:
- Пословне активности
- Географска локација
- Величина
- Профили раста
- Профили профитабилности
- Рачуноводствене политике
- Јавно насупрот приватном
Да би анализа била валидна, посебно је важно да обе компаније следе исте или врло сличне рачуноводствене политике.
Претходна трансакција би требало да:
- Покажите сличне пропорције стицања
- Имајте на уму из сличних разлога (готовина насупрот дугу наспрам капитала)
- Укључите сличне компаније понуђаче (трговина наспрам приватног капитала)
- Појављују се током сличних услова на тржишту капитала
- Прикажи сличне профиле трансакција (препоручена понуда у односу на непријатељску понуду у односу на оспорену)
Механика анализе претходних трансакција
Сажетак претходних информација о анализи трансакција
| Подаци | Опис |
|---|---|
| Датум | Датум објаве и / или затварања трансакције |
| Понуђач | Стицалац, укључујући матичну компанију ако је подружница |
| Циљ | Стицање, укључујући матичну компанију ако је подружница |
| Циљ - опис пословања | Опис пословне активности циља |
| Домаћа валута | Валута у којој се трансакција одвијала |
| Стечени улог | Проценат циља који се стиче (обично 100%) |
| Вредност капитала | Накнаду власничког капитала коју ће платити понуђач |
| Повећана вредност капитала | Вредност капитала прилагођена када је стечени улог мањи од 100%, да одражава вредност капитала за 100% циља |
| Нето стечени дуг | Типично, нето дуг циља. Међутим, могући су посебни аранжмани при којима стицање није дужно или се понуђач слаже да преузме само део дуговања циља |
| Подразумевана вредност предузећа | Повећана вредност капитала плус нето стечени дуг |
Курсна листа за претходну анализу трансакција
Користите исту валуту и у бројнику и у називнику:
- П&Л историјски - користите просечне девизне курсеве за тај период
- П&Л прогноза - користите најновији курс
- Б / С - користите курс на датум БХС-а
Одложена плаћања у претходној анализи трансакција
Приликом стицања посла, компанија може одложити (платити касније) део накнаде коју нуди јер:
- Руководство циљане компаније има значајан удео у послу, осигуравајући да и даље ради за компанију након аквизиције
- Накнада се плаћа зависно од састанка стечене компаније или прекорачења предвиђања садржаних у њеним пословним плановима
- Разлози за пореско реструктурирање
За одложено разматрање, уверите се да су забележени услови како је створен. Укључите и вредности и опсег вишекратника.
Вредност капитала наспрам вредности предузећа у претходној анализи трансакција
Вредност капитала и предузећа увек се односи на 100% циљне компаније. Ако понуђач купи 50% циља, вредности капитала и предузећа подразумевају се из набавне цене. Куповина 50% компаније за 10.000.000 УСД подразумева да компанија вреди 20.000.000 УСД. Ако понуђач купи мање од 100%, плаћени износ представља део вредности капитала. Вредност предузећа израчунава се збрајањем вредности капитала на 100% и додавањем нето дуга. Међутим, ако понуђач купи сав циљ, онда такође преузима све обавезе циља. Оно што се описује као „плаћени износ“ може укључивати и не мора укључивати дуг. Важно је разумети шта представља плаћени износ како бисте избегли израчунавање нетачних вишекратника трансакције.
Делите опције и конвертибилни дуг
Све профитабилне опције могу се искористити након стицања и требале би се конвертовати при израчунавању капитала и вредности предузећа.
Примери вишеструких
Вишекратници приватних трансакција
Вишекратници процене могу се добити дељењем вредности трансакције са финансијама циљне компаније.
Вишеструке јавне трансакције
За приватне трансакције вишекратници процене могу се добити дељењем вредности трансакције са финансијама циљне компаније (или другим показатељима као што су претплатници, квадратни метри итд.).
За трансакције јавног предузећа, плаћена премија алудира на чињеницу да ће понуђач обично платити премију изнад тржишне вредности како би стекао контролу над циљем, што је познато као премија за преузимање.
Пример претходне анализе трансакција
Вредновање циља
Постоје бројни начини за одабир одговарајућег вишекратника из базе података о трансакцијама:
- Просек / медијана трансакција
- Просек, без изузетка
- Распон око просека
- Утврдите највеће и најниже вероватне цене.
Која метода је најбоља зависи од:
- Квалитет информација које улазе у базу података о претходним трансакцијама
- Публика
- Ситуација / животна средина
Следећа табела даје пример претходне анализе трансакција:
Провера претходне анализе трансакција
- Увек проверите свој посао.
- Треба упоредити вишеструке вишекратнике како би се утврдило да ли су разумни.
- Фусноте треба користити за све претпоставке или друге тачке интереса.
Вредновање фудбалског терена
Фудбалски терени приказују процену предузећа према различитим методологијама, као што показују следећи примери:
Контролне премије
Премија за преузимање је износ који прелази котирану вредност предузећа коју стицалац плаћа. Иначе је познат као „премија за контролу“.
Способност контроле предузећа има вредност:
- Комплетна контрола (већина)
- Делимична контрола (мањина, значајан утицај, заједничка контрола)
Пакет акција који пружа одређени ниво контроле може вредети више од збира вредности појединачних акција. Према томе, вишеструки трансакцијски бројеви су већи од трговачких вишеструких корпорација. Премије су скупље за веће делове контроле (премија за 100% предузећа је знатно већа од премије за 5% компаније).
Зашто плаћати премију?
Када тржишта капитала вреднују компанију, они процењују ПВ будућих новчаних токова. ПВ будућих новчаних токова је основни разлог за преузимање.
Синергије
Преузимање се врши с премијом у сврху постизања синергије - колико додатног новца понуђач може зарадити од циља који није доступан:
- Пијаца; или
- Тренутни власник (у приватној трансакцији)
Синергије значе да су новчани токови дисконтовани од понуђача већи од новчаних токова које дисконтује тржиште (или тренутни власник). Ово, дакле, поставља ограничење на износ који понуђач може да плати. Ако ће аквизиција додати било какву вредност понуђачу, тада је стварно плаћени износ обично мањи од овог максимума. На претходне вишеструке трансакције утиче подела вредности синергије између циља и понуђача.
Покретачи повраћаја капитала у ЛБО
Откуп полугом (ЛБО) врши се коришћењем значајне количине позајмљеног новца за покривање трошкова стицања. Притом, ЛБО тим мора видети значајне користи од плаћања премије за циљ.
Предности полуге
- Пореска уштеда од камата
- Лоша страна ограничена на убризгани капитал
- Потенцијално високо окретање за власнике капитала
Проблеми са претходном анализом трансакција
Процес претходне анализе трансакција може се суочити са бројним проблемима, укључујући следеће:
- Широко распршени вишекратници процене
- Различити улози
- Приступ информацијама / квалитету (приватне понуде)
- Различити стандарди извештавања
- Волатилност јавних тржишта
Додатна средства
Хвала вам што сте прочитали овај одељак Финансијске књиге бесплатног инвестиционог банкарства Приручник за инвестиционо банкарство Финансијска књига инвестиционог банкарства је бесплатна и доступна је свима за преузимање у ПДФ-у. Прочитајте више о рачуноводству, процени, финансијском моделирању, Екцелу и свим вештинама потребним да бисте били аналитичар инвестиционог банкарства. Овај приручник садржи 466 страница детаљних упутстава која сваки нови запосленик у банци мора знати да би успео у претходној анализи трансакција. Да бисте наставили учити и напредовати у каријери, следећи финансијски извори ће вам бити од помоћи:
- Питцхбоок - Анализа претходних трансакција Анализа претходних трансакција Анализа претходних трансакција је метода процене вредности предузећа где се прошле трансакције спајања и преузимања користе за вредновање сличног пословања данас. Обично се назива „преседанима“, овај метод вредновања користи се за вредновање целог посла као део спајања / припајања који обично припремају аналитичари
- Трансакцијски вишеструки Трансакцијски вишеструки Трансакцијски вишеструки су врста финансијске метрике која се користи за вредновање предузећа. У уговору о спајању и преузимањима процену одређене компаније врше различити
- Процена приватне компаније Процена приватне компаније 3 технике за процену приватне компаније - научите како вредновати предузеће, чак и ако је приватно и има ограничене информације. Овај водич пружа примере укључујући упоредиву анализу предузећа, анализу дисконтованог новчаног тока и прву чикашку методу. Сазнајте како професионалци вреднују посао
- Шаблон карте фудбалског терена Шаблон фудбалског терена Шаблон фудбалског терена користи се за приказ низа вредности за предузеће. Преузмите наш БЕСПЛАТНИ Екцел образац графикона фудбалског терена и научите како га направити.
