Ефективно трајање је осетљивост обвезнице Обвезнице Обвезнице су хартије од вредности са фиксним приходом које корпорације и владе издају за прикупљање капитала. Издавалац обвезница позајмљује капитал код власника обвезница и врши им фиксна плаћања по фиксној (или променљивој) каматној стопи за одређени период. ’С цена у односу на референтну криву приноса Крива приноса Крива приноса је графички приказ каматних стопа на дуг за низ рокова доспећа. Приказује принос који инвеститор очекује да ће зарадити ако позајмљује новац на одређено време. Графикон приказује принос обвезнице на вертикалној оси и време доспећа преко хоризонталне осе. . Један од начина за процену ризика обвезнице је процена процентуалне промене цене обвезнице у односу на референтну криву приноса, као што је владина парна крива.
Подаци о ефективном трајању користе се за хибридне хартије од вредности Хибридне хартије од вредности Хибридне хартије од вредности су инвестициони инструменти који комбинују карактеристике чистих акција и чистих обвезница. Вриједносни папири имају тенденцију да нуде већи принос од вриједносних папира са чистим фиксним приходом, попут обвезница, али нижи принос од вриједносних папира са чистим промјенљивим приходом, попут дионица. , која се може поделити на обвезницу и на опцију (позививе обвезнице Позивна обвезница Позивна обвезница (откупна обвезница) је врста обвезнице која издаваоцу обвезнице пружа право, али не и обавезу, да откупи обвезницу пре њеног датум доспећа. Отписљива обвезница је обвезница са уграђеном цалл опцијом. Те обвезнице углавном долазе са одређеним ограничењима на цалл опцију.). Уграђене обвезнице повећавају неизвесност новчаних токова и отежавају инвеститорима мерење интерне стопе поврата. Ту ступа на снагу концепт ефективног трајања.
Шта је трајање?
1983. године економиста Фредерицк Мацаулаи открио је начин да утврди нестабилност цена обвезнице, која се звала „трајање Мацаулаиа“. Иако ефикасно средство, стратегији се није придавао велики значај све до 1970-их, када су каматне стопе постале релативно нестабилне. Током тог времена, многим инвеститорима је био потребан алат који ће помоћи у процени волатилности њихових инвестиција са фиксним приходом. Хартије од вредности са фиксним приходом су врста дужничког инструмента који пружа повраћај у облику редовних или фиксних плаћања камата и отплата тхе. Довело је до развоја „модификованог трајања“, што је обезбедило бољи начин за израчунавање променљивих цена обвезница.
Тада су средином 1980-их камате пале, а инвестиционе банке Листа топ инвестиционих банака Листа топ 100 инвестиционих банака на свету поређане су по абецеди. Главне инвестиционе банке на листи су Голдман Сацхс, Морган Станлеи, БАМЛ, ЈП Морган, Блацкстоне, Ротхсцхилд, Сцотиабанк, РБЦ, УБС, Веллс Фарго, Деутсцхе Банк, Цити, Мацкуарие, ХСБЦ, ИЦБЦ, Цредит Суиссе, Банк оф Америца Меррил Линцх креирали „ефективно трајање“ или „трајање прилагођено опцијама“, који су израчунавали кретање цена на основу карактеристика позива обвезнице.
Како израчунати ефективно трајање
Када обвезнице нуде неизвестан новчани ток, ефективно трајање је најбољи начин за израчунавање волатилности каматних стопа. Формула је следећа:
Где:
- В.–Δи - Вредност обвезнице ако принос падне за одређени проценат
- В.+ Δи- Вредност обвезнице ако принос порасте за одређени проценат
- В.0- Садашња вредност новчаних токова (тј. Цена обвезнице)
- Δи - Промена вредности приноса
Пример ефективног трајања
Инвеститор купује обвезницу по цени од 100 долара са приносом од 8%. Цена обвезнице расте на 103 долара када принос падне за 0,25%. Алтернативно, цена обвезнице пада на 98 долара када се принос повећа за 0,25%. Ефективно трајање обвезнице израчунаће се као:
У горњем примеру, свака промена каматних стопа од 1% резултира променом цене обвезнице за 10%.
Ефективно трајање је корисно средство за имаоце отписаних обвезница, јер се каматне стопе мењају и обвезница се може опозвати пре доспећа.
Ефективно трајање у односу на трајање криве
Ефективно трајање разликује се од модификованог трајања, јер последње мери трајање приноса - волатилност каматних стопа у смислу приноса обвезнице до доспећа - док ефективно трајање мери трајање криве, које израчунава волатилност каматне стопе користећи криву приноса Крива приноса Крива приноса је графички приказ каматних стопа на дуг за низ рокова доспећа. Приказује принос који инвеститор очекује да ће зарадити ако позајмљује новац на одређено време. Графикон приказује принос обвезнице на вертикалној оси и време доспећа преко хоризонталне осе. као репер.
Користећи ИТМ криву као репер, ефективно трајање узима у обзир могуће флуктуације у очекиваном новчаном току Новчани ток новчаног тока (ЦФ) представља повећање или смањење износа новца који предузеће, институција или појединац има. У финансијама се термин користи за описивање количине готовине (валуте) која се генерише или потроши у датом временском периоду. Постоји много врста ЦФ везе. Новчани токови остају неизвесни због велике колебљивости каматних стопа обвезница. Будући да је интерна стопа поврата Унутрашња стопа поврата (ИРР), Интерна стопа поврата (ИРР) је дисконтна стопа која чини нето садашњу вредност (НПВ) пројекта нула. Другим речима, то је очекивана сложена годишња стопа приноса која ће се зарадити на пројекту или инвестицији. није добро дефинисано, стратегије као што су модификовано трајање и трајање Мацаулаиа не раде.
Значај трајања за инвеститоре
Трајање је инвеститорима важно из бројних разлога. Корисно је средство за процену ризика каматних стопа обвезнице и може се користити као део процене ризика заједно са кредитним ризиком. Кредитни ризик Кредитни ризик је ризик од губитка који може настати услед пропуста било које стране да се придржава услови било ког финансијског уговора, пре свега, и ликвидност Ликвидност На финансијским тржиштима ликвидност се односи на то колико брзо се инвестиција може продати без негативног утицаја на њену цену. Што је инвестиција ликвиднија, то се брже може продати (и обрнуто), а лакше је продати је по фер вредности. Под осталим једнаким условима, ликвиднија имовина тргује с премијом, а неликвидна имовина с попустом. везе. Поред тога, такође може помоћи власнику обвезница да максимизира профит ако су њихова предвиђања тачна. Ако инвеститор верује да ће каматне стопе пасти, изградиће свој портфељ са великим трајањем да то одражавају.
Ефективно трајање показује колико је обвезница осетљива на промене тржишног приноса за различите обвезнице са истим ризиком. Тачном проценом ефекта тржишне промене на цене обвезница, инвеститори могу да конструишу свој портфељ тако да капитализују кретање каматних стопа. Такође, може им помоћи у управљању будућим новчаним токовима и заштити портфеља од ризика.
Додатна средства
Финанце је званични добављач глобалног аналитичара за финансијско моделирање и вредновање (ФМВА) ™ ФМВА® сертификација Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и Ферраријевог сертификационог програма, осмишљеног да помогне свима да постану финансијски аналитичари светске класе . Да бисте наставили напредовати у каријери, додатни ресурси у наставку биће вам корисни:
- Основе фиксног дохотка
- Цене обвезница Цене обвезница Цене обвезница су наука израчунавања цене емисије обвезнице на основу купона, номиналне вредности, приноса и рока доспећа. Цене обвезница омогућавају инвеститорима
- Обрнута крива приноса Обрнута крива приноса Обрнута крива приноса често указује на рецесију или успоравање економије. Крива приноса је графички приказ односа између каматне стопе коју плаћа средство (обично државне обвезнице) и времена до доспећа.
- Државни записи (Државни записи) Државни записи (Државни записи) Државни записи (или скраћено Државни записи) су краткорочни финансијски инструмент који издаје америчка трезор са роком доспећа од неколико дана до 52 недеље (годину дана). Сматрају се једним од најсигурнијих улагања, јер су подржани пуном вером и заслугама владе Сједињених Држава.
