Колатерализоване кредитне обавезе (ЦЛО) су хартије од вредности иза којих постоји скуп кредита. Другим речима, ЦЛО су препаковани зајмови који се продају инвеститорима. Они су слични колатерализованој хипотекарној обавези (ЦМО), осим што су основни инструменти кредити уместо хипотеке Хипотека Хипотека је кредит - који даје хипотекарни зајмодавац или банка - који омогућава појединцу да купи дом. Иако је могуће подићи зајмове како би се покрили целокупни трошкови куће, уобичајеније је зајам обезбедити за око 80% вредности куће. .
Кратак сажетак:
- Колатерализоване кредитне обавезе (ЦЛО) су хартије од вредности подржане скупом кредита.
- Инвеститори у нижим нивоима ЦЛО транши имају већи принос и профил ризика у поређењу са траншама вишег нивоа.
- Менаџери ЦЛО купују зајмове кроз процес удруживања.
Разумевање колатерализованих обавеза зајма
Уз колатерализовану обавезу зајма, исплате дуга из основних зајмова удружују се и дистрибуирају инвеститорима различитих транши у ЦЛО. У ЦЛО постоји неколико транши, као што је илустровано доле:
Инвеститори могу да одлуче да инвестирају у ону траншу која испуњава њихов профил ризика / поврата. Што је транша већа, то је мање ризично и нижи принос. На пример, ААА транша дуга долази са најнижом стопом задатка и најнижим приносом. На другом крају спектра, транша капитала нуди највећу подразумевану стопу и највећи принос.
Основни зајмови ЦЛО-а већином се састоје од зајмова старијих банака под високим залогом. Остале врсте зајмова које се могу наћи у ЦЛО су друго заложно право и неосигурани дуг. Исплате дуга по основним зајмовима обједињују се и дистрибуирају инвеститорима почев од врха транше до дна. Чињеница је илустрована у наставку:
Горња илустрација објашњава зашто је дно транше најризичније, али генерише највећи принос. Инвеститори на дну транше суочени су са највећим ризиком. Ако зајмопримци у колатерализованој обавези зајма не испуне обавезе и не буду могли да изврше плаћање дуга, инвеститори на дну транше први ће претрпети губитке. Да би надокнадили такве ризике, инвеститорима на дну транше обезбеђује се већи принос.
Стварање колатерализоване обавезе зајма
Стварање колатерализоване обавезе зајма може се поједноставити на следећи начин:
- Менаџер ЦЛО креира структуру капитала Структура капитала Структура капитала односи се на износ дуга и / или капитала који фирма користи за финансирање свог пословања и финансирање своје имовине. Структура капитала предузећа у траншама са различитим очекивањима ризика и приноса.
- Менаџер ЦЛО прикупља капитал од инвеститора.
- Инвеститори бирају траншу која задовољава њихова очекивања и ризик.
- Менаџер ЦЛО користи капитал прикупљен од инвеститора за куповину кредита.
- Камата генерисана од кредита користи се за плаћање инвеститорима, почев од горње транше.
Кредити у ЦЛО
Као што је горе поменуто, менаџери колатерализованих зајмова користе капитал прикупљен од инвеститора за куповину кредита. Међутим, како се доносе такви зајмови?
Важно је напоменути да су ЦЛО пресудни за тржиште кредита. Према Реутерсу, менаџери ЦЛО су највећи купци зајмова под леверажом.
Менаџери купују зајмове кроз процес удруживања. На пример, компанија можда тражи новац за проширење свог пословања и обраћа се банци за кредит од 100 милиона долара. Банка одобрава зајам од 100 милиона долара, али да би смањио ризик, зајам раздваја на мање делове и тражи друге зајмодавце који би помогли да дају 100 милиона долара (формира синдикат). Зајмодавци, као што је менаџер колатерализованих обавеза, купују кредите. Процес је илустрован у наставку:
Предности колатерализованих обавеза зајма
Улагачу постоји неколико предности улагања у ЦЛО:
1. Прекомерна колатерализација
Транше вишег ранга у ЦЛО-у су прекомерно колатерали у томе што, чак и ако одређени број зајмова не успе, то неће утицати на транше вишег ранга. У случају неплаћања зајма, доње транше су прве које трпе губитке.
2. Кредити са променљивом каматном стопом
Основни зајмови колатерализоване обавезе зајма су зајмови са променљивом каматном стопом. Ово, у ствари, резултира кратким трајањем. Стога су колатерализоване зајмовне обавезе изложене ризику од промена каматних стопа Пливајућа каматна стопа Пливајућа каматна стопа односи се на променљиву каматну стопу која се мења током трајања дужничке обавезе. Супротно је фиксној стопи. .
3. Активно вођено
ЦЛО-има активно управља и надгледа их менаџер кредита (или менаџери кредита). Иако менаџери прикупљају накнаде за управљање, оне су обично повезане са извршењем колатерализоване обавезе по зајму.
4. Заштита од инфлације
Због ЦЛО-а који се састоје од кредита са променљивом каматном стопом, они се могу користити као заштита од инфлације. Инфлација Инфлација је економски концепт који се односи на повећање нивоа цена робе током одређеног временског периода. Пораст нивоа цена значи да валута у датој економији губи куповну моћ (тј. Мање се може купити са истом количином новца). .
5. Већи приноси
Према ПинеБридге-у, дугорочно су транше ЦЛО знатно надмашиле остале категорије корпоративног дуга (банкарски зајмови, обвезнице неинвестиционе класе, обвезнице инвестиционог разреда итд.).
Додатна средства
Финанце нуди Финансијско моделирање и вредновање аналитичара (ФМВА) ™ ФМВА® сертификат Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и Феррари сертификационог програма за оне који желе да своју каријеру подигну на виши ниво. Да бисте наставили да учите и развијате своју базу знања, истражите додатне релевантне финансијске ресурсе у наставку:
- Рејтинг агенција Рејтинг агенција Рејтинг агенција је компанија која процењује финансијску снагу компанија и државних субјеката, посебно њихову способност да испуне принципала и
- Старији и подређени дуг Старији и подређени дуг Да бисмо разумели старији и подређени дуг, прво морамо прегледати капитал. Капитални капитал поставља приоритет различитих извора финансирања. Старији и подређени дуг односе се на њихов ранг у капиталу предузећа. У случају ликвидације, прво се исплаћује старији дуг
- Синдицирани зајам Синдицирани зајам Синдицирани зајам нуди група зајмодаваца који заједно дају кредите великом зајмопримцу. Зајмопримац може бити корпорација, појединачни пројекат или влада. Сваки зајмодавац у синдикату доприноси делу износа зајма и сви они учествују у ризику зајма. Један од зајмодаваца делује као менаџер
- Унитранцхе дуг Унитранцхе дуг Унитранцхе дуг је хибридна структура кредита који комбинује старији и подређени дуг у један дужнички инструмент. Зајмопримац плаћа мешовиту каматну стопу
