Негативна конвексност се јавља када се трајање везе повећава заједно са повећањем приноса. Цена обвезнице ће падати како принос расте. Када каматне стопе Каматна стопа Каматна стопа се односи на износ који зајмодавац наплаћује зајмопримцу за било који облик датог дуга, генерално изражен у проценту главнице. падају, цене обвезница расту; међутим, веза са негативном конвексношћу смањује вредност како каматне стопе опадају.
Да би се у потпуности разумела негативна конвексност, важно је прво разумети конвексност, цене обвезница, приносе обвезница, каматне стопе и трајање обвезнице. Трајање Трајање је једна од основних карактеристика хартија од вредности са фиксним дохотком (нпр. Обвезница) поред доспећа , принос, купон и карактеристике позива. То је алат који се користи у процени волатилности цена хартија од вредности са фиксним дохотком. .
Резиме
- Негативна конвексност се јавља када се трајање везе повећава заједно са повећањем приноса.
- Конвексност је мера закривљености у односу између приноса обвезнице и њене цене. Конвексност илуструје како, како се каматне стопе мењају, трајање обвезнице флуктуира.
- Однос између цена обвезница и каматних стопа је негативан.
Конвексност
Конвексност је мера закривљености у односу између приноса обвезнице и њене цене. То илуструје како, како се промене каматне стопе, трајање обвезнице осцилира.
Цене обвезница и каматне стопе
Постоји негативна веза или веза између цена обвезница и каматних стопа:
- Како каматне стопе расту или расту, цене обвезница опадају или падају.
- Када се камате смањују или падају, цене обвезница расту.
Негативни однос може се приписати концепту да, како стопе расту, обвезница може заостајати у заради коју нуди потенцијалном инвеститору.
Приноси на обвезнице и каматне стопе
- Како каматне стопе расту, обвезнице које улазе на тржиште имаће веће приносе, јер се издају по новим, вишим стопама.
- Како стопе расту, инвеститори захтевају већи принос од обвезница које купују. Стога, када каматне стопе расту, емитенти таквих инструмената такође треба да повећају принос да би остали конкурентни.
Трајање обвезнице
Трајање обвезница помаже у мерењу колико се цена обвезнице мења како флуктуирају камате. С обзиром на дуго трајање, цена обвезнице ће се кретати у обрнутом смеру осцилација каматних стопа у већем степену. Тачно је и супротно; мање трајање значи да ће цена обвезнице приказивати мање кретања.
Измењено трајање
Следећи претпоставку да промена цене остаје константна са повећањем или смањењем приноса, модификовано трајање мери степен промене цене обвезнице. Прилагођавање цене обвезнице према промени приноса је конвексно. Помаже у побољшању процена промене цена.
Формула за конвексност везе
Где:
- П.: Цена обвезнице
- И.: Принос до доспећа
- Т.: Зрелост у годинама
- ЦФт: Новчани ток на време т
Израчунавање конвексности
Ево Екцел примера израчунавања конвексности:
Резултати у нашем примеру показују да се конвекситет од 7,94 може користити за предвиђање промене цене са процентуалном променом приноса која би била следећа:
Коришћење модификованог трајања
То показује да би се цена смањила за 40,34 долара.
Да би правилно добио облик графа конвексности, као што се види на графикону на почетку овог чланка, формула промене цене мора бити прилагођена на:
Ево калкулације прилагођене промене цене:
То показује да ће се цена смањити за 39,95, а не за 40,34 долара.
Закључак
- Цена обвезнице са измењеним трајањем је 902,44 УСД са растом приноса од 1%.
- Цена обвезнице са измењеним трајањем и конвексношћу износи 902,82 УСД уз раст од 1%.
- Разлика у промени цене 0,99 приписује се нелинеарности криве приноса цена.
Конвексност као алат за управљање ризиком
Конвексност се може користити за одређивање нивоа ризика Ризик У финансијама је ризик вероватноћа да ће се стварни резултати разликовати од очекиваних. У моделу одређивања цена капиталне имовине (ЦАПМ) ризик се дефинише као променљивост приноса. Концепт „ризика и поврата“ је да би ризичнија имовина требала имати веће очекиване приносе како би компензирала инвеститоре за већу волатилност и повећани ризик. обвезнице - што је већа конвексност обвезнице, већа је осетљивост њене цене на кретање каматних стопа.
Ако се две обвезнице анализирају у инвестиционе сврхе и имају упоредиве приносе и трајање, обвезница веће конвексности је пожељнија у окружењима са падајућим или стабилним каматним стопама, јер је промена цене већа.
Понављање негативне конвексности
Сада, након што смо стекли разумевање конвексности, можемо се вратити својој основи - негативној конвексности.
Конвексност може бити негативна или позитивна:
1. Позитивна конвексност
Појављује се када се трајање и принос обвезнице заједно смањују или повећавају, па су позитивно повезани. Крива приноса за обвезнице са позитивним конвекситетима обично следи узлазни тренд.
2. Негативна конвексност
Јавља се када постоји инверзна веза између приноса и трајања. Значи да са смањењем трајања долази до повећања приноса. Стога су они у негативној корелацији. Крива приноса за обвезнице са негативном конвексношћу обично следи силазно кретање.
Сродна читања
Финанце је званични добављач глобалног сертификованог банкарског и кредитног аналитичара (ЦБЦА) ™ ЦБЦА ™ сертификација Акредитација сертификованог банкарског и кредитног аналитичара (ЦБЦА) ™ је глобални стандард за кредитне аналитичаре који покрива финансије, рачуноводство, кредитну анализу, анализу новчаног тока , моделирање савеза, отплата кредита и још много тога. програм сертификације, осмишљен да помогне свима да постану финансијски аналитичари светске класе. Да бисте наставили напредовати у каријери, корисни ће вам бити додатни финансијски ресурси у наставку:
- Цене обвезница Цене обвезница Цене обвезница су наука израчунавања цене емисије обвезнице на основу купона, номиналне вредности, приноса и рока доспећа. Цене обвезница омогућавају инвеститорима
- Ризик од каматне стопе Ризик од каматне стопе Ризик од каматне стопе је вероватноћа опадања вредности имовине која је резултат неочекиваних флуктуација каматних стопа. Ризик од каматних стопа углавном је повезан са имовином са фиксним дохотком (нпр. Обвезницама), а не са капиталним улагањима.
- Негативне приносе обвезнице Негативне приносе обвезнице Негативне приносе обвезнице су обвезнице због којих власници обвезница губе новац када доспеју. То се дешава када ће власници таквих обвезница на крају имати мање новца од онога што су користили за куповину.
- Крива приноса Крива приноса Крива приноса је графички приказ каматних стопа на дуг за низ рокова доспећа. Приказује принос који инвеститор очекује да ће зарадити ако позајмљује новац на одређено време. Графикон приказује принос обвезнице на вертикалној оси и време доспећа преко хоризонталне осе.
