Нежељене обвезнице, такође познате као обвезнице са високим приносом, су обвезнице које су велике три рејтинг агенције оцениле испод инвестиционе оцене (види слику доле). Нежељене обвезнице носе већи ризик од неизвршења премије за тржишни ризик. Премија за тржишни ризик је додатни поврат који инвеститор очекује од држања ризичног тржишног портфеља уместо без ризичне имовине. од осталих обвезница, али плаћају веће приносе да би их учинили привлачним за инвеститоре. Главни издаваоци таквих обвезница су капитално интензивна предузећа са високим коефицијентима дуга, Трошак дуга Трошак дуга је принос који компанија пружа својим иматељима дуга и повериоцима. Трошкови дуга користе се у ВАЦЦ прорачунима за анализу процене. или младе компаније које тек треба да успоставе снажан кредитни рејтинг.
Када купујете обвезницу, позајмљујете издаваоцу у замену за периодичне исплате камата. Једном када обвезница доспева, од издаваоца се захтева да у целости врати износ главнице инвеститорима. Али ако издавалац има висок ризик од неплаћања, исплате камата можда неће бити исплаћене како је заказано. Дакле, такве обвезнице нуде веће приносе како би инвеститорима надокнадиле додатни ризик.
Слика: Финанце’с Фрее Интродуцтион то Цорпорате Финанце Курс.
Тржишни аналитичари понекад користе тржиште безвриједних обвезница да би добили показатеље стања у економији. Ако их купује више инвеститора, њихова спремност да преузму ризик указује на оптимизам у погледу економије. Супротно томе, ако се инвеститори плаше обвезница са високим приносом, то је знак да су склони ризику. Дефиниција несклона ризику Неко ко је несклон ризику има особину или особину да више воли да избегава губитак него да доноси добитак. Ова карактеристика се обично везује за инвеститоре или учеснике на тржишту који преферирају инвестиције са нижим приносима и релативно познатим ризицима у односу на улагања са потенцијално већим приносима, али такође са већом неизвесношћу и већим ризиком. То указује на песимистично сагледавање тренутног стања економије. Ова околност се може користити за предвиђање или смањења пословног циклуса или медвеђег тржишта.
Историја безвриједних обвезница
Влада Сједињених Држава почела је да користи безвриједне обвезнице 1780-их као начин финансирања недоказане владе. У то време ризик земље од неизмиривања обавеза био је висок. Стога, није било много међународних зајмодаваца који су били вољни давати зајмове, осим ако инвестиција не нуди велике поврате.
Смеће обвезнице вратиле су се почетком 1900-их као облик финансирања стартупа. Компаније попут Генерал Моторс-а и ИБМ-а су у то време биле у раној фази. Неколико банака је било спремно да додели кредите компанијама без досадашњих резултата. Седамдесетих и осамдесетих година прошлог века тржиште јунк обвезница доживело је процват због пропалих анђеоских компанија. Пали анђели Пали анђели Пали анђео је обвезница која је оцењена инвестиционом оценом, али је од тада смањена на статус смећа због све мањег финансијског положаја издаваоца. Обвезницу спушта једна или више од три велике услуге рејтинга - Фитцх, Мооди'с и Стандард & Поор'с (С&П). су компаније које су раније издавале обвезнице инвестиционог разреда, али које су доживеле пад свог кредитног рејтинга.
Истраживање које су објавили Браддоцк Хицкман, Тхомас Аткинсон и Орина Буррелл такође је допринело процвату од 1970-их до 1980-их. Студија је показала да су безвриједне обвезнице донијеле већи принос него што је било потребно да би се надокнадио додатни ризик. Дрекел Бурнхам је ово истраживање искористио за изградњу великог тржишта нежељених обвезница. Њихове инвестиције у безвриједне обвезнице порасле су са 10 на 189 милијарди долара између 1979. и 1989. Просјечни принос износио је 14,5%, док су задате вриједности биле само 2,2%. На несрећу, тржиште је претрпело ударац након што је Дрекел срушен нелегалним трговинским активностима. Дрекел је на крају приморан на банкрот.
Недавно тржиште високих приноса обвезница
Тржиште обвезница у Сједињеним Државама порасло је за 80% између 2009. и 2015. године, чија је вредност процењена на 1,3 билиона долара. То је било након глобалне финансијске кризе 2008. године, где су обвезнице високог приноса биле повезане са субприм хипотеком. Тржиште је стабилно расло 2013. године када су Федералне резерве Федералне резерве (Фед) Федералне резерве централна банка Сједињених Држава и финансијска власт иза највеће светске слободне тржишне економије. најавио да ће почети да се сужава квантитативним попуштањем. Због уочених побољшаних економских услова и мање случајева неплаћања, инвеститори су показали обновљено интересовање за смеће. Међутим, до септембра 2015. године, безвриједне обвезнице су поново почеле да превирају, са више од 15% на нивоу невоље. Наставили су да падају 2016. године, јер су се инвеститори вратили улагању у обвезнице инвестиционог разреда усред економске несигурности проузроковане нестабилним ценама на берзи.
Како се оцењују нежељене обвезнице?
Издаваоци обвезница Корпоративне информације Правне корпоративне информације о Институту за корпоративне финансије (Финансије). Ова страница садржи важне правне информације о финансијама, укључујући регистровану адресу, порески број, пословни број, сертификат о оснивању, назив компаније, заштитне знакове, правног саветника и рачуновођу. добијају кредитне оцене у зависности од вероватноће да испуне или не испуне своје финансијске обавезе. Бонитетну способност обвезница процењују велике три агенције за рејтинг: Стандард анд Поор'с (С&П), Фитцх и Мооди'с. Обвезнице којима је додељена виша кредитна оцена сматрају се инвестиционим и инвеститори су најтраженије. Обвезнице са ниским кредитним рејтингом познате су као неинвестиционе или нежељене обвезнице. Због већег ризика од неплаћања, обично плаћају 4 до 6 поена више камате од обвезница инвестиционог разреда.
На основу кредитног рејтинга две од три велике рејтинг агенције, смеће обвезнице су оне са оценом „Баа“ или нижом од Мооди’с-а, и оценом „БББ“ или нижом од С&П. Обвезнице са оценом „Ц“ носе већи ризик од неизвршења обавеза, док оцена „Д“ показује да је обвезница у неизвршењу. Већина инвеститора купује нежељене обвезнице путем узајамних фондова или фондова којима се тргује на берзи. Узајамни фондови помажу у смањењу ризика од инвестирања у нежељене обвезнице нудећи диверзификовани портфељ обвезница. Принос за неинвестиционе обвезнице варира током времена, у зависности од издавалаца и општег стања економије.
Предности
Инвеститори безвриједних обвезница обично уживају веће стопе поврата у односу на друге инвестиције с фиксним приходом. С обзиром да се често издају са десетогодишњим роковима, нежељене обвезнице имају прилику да прођу боље ако се кредитни рејтинг издаваоца побољша пре рока доспећа обвезнице. Ако се кредитни рејтинг издаваоца побољша, тада се вредност обвезнице повећава и то доводи до повећања приноса за њене власнике. Инвеститори у обвезнице такође имају предност над акционарима током ликвидације, што им даје предност да барем врате део своје инвестиције у случају неизвршења обавеза.
Мане
Нежељене обвезнице имају већу вероватноћу неизвршења обавеза од осталих врста обвезница. У случају да компанија не изврши обавезе, власници обвезница ризикују да изгубе 100% своје инвестиције. Ако се кредитни рејтинг компаније додатно погорша, вредност обвезница опада. Када се каматне стопе на обвезнице инвестиционог разреда повећају, смеће обвезнице постају мање привлачне за инвеститоре. Током рецесије највише трпе смеће, јер инвеститори хрле у конзервативније инвестиције - „сигурна уточишта“.
Остали ресурси
Хвала вам што сте прочитали финансијски водич за нежељене обвезнице. Финанце је званични добављач глобалног аналитичара за финансијско моделирање и вредновање (ФМВА) ™ ФМВА® сертификација Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и Ферраријевог сертификационог програма, осмишљеног да помогне свима да постану финансијски аналитичари светске класе . Да бисте наставили учити и напредовати у каријери, корисни ће вам бити додатни ресурси у наставку:
- Издавачи обвезница Издаваоци обвезница Постоје различите врсте издавалаца обвезница. Ови издаваоци обвезница креирају обвезнице за позајмљивање средстава од власника обвезница, које ће се отплаћивати по доспећу.
- Цене обвезница Цене обвезница Цене обвезница су наука израчунавања цене емисије обвезнице на основу купона, номиналне вредности, приноса и рока доспећа. Цене обвезница омогућавају инвеститорима
- Тржишта дужничког капитала Тржишта дужничког капитала (ДЦМ) Групе тржишта дужничког капитала (ДЦМ) одговорне су за пружање савета директно корпоративним издаваоцима о повећању дуга за аквизиције, рефинансирању постојећег дуга или реструктурирању постојећег дуга. Ови тимови раде у окружењу које се брзо креће и блиско сарађују са саветодавним партнером
- Улагање: Водич за почетнике Улагање: Водич за почетнике Водич за финансије Инвестирање за почетнике научиће вас основама инвестирања и како започети. Сазнајте о различитим стратегијама и техникама трговања и о различитим финансијским тржиштима у која можете улагати.
