Постоје две врсте бесплатних новчаних токова: бесплатни новчани ток према предузећу (ФЦФФ) (такође се назива неосновани бесплатни новчани ток) и бесплатни новчани ток до капитала (ФЦФЕ), који се обично називају слободним новчаним токовима. Важно је разумети разлику између ФЦФФ и ФЦФЕ, као дисконтне стопе и бројила вишеструких процена. Врсте вишеструких процењивача У финансијској анализи се користе многе врсте вишеструких процењивача. Ове врсте вишекратника могу се сврстати у вишекратнике капитала и вишеструке вредности предузећа. Користе се у две различите методе: упоредива анализа предузећа (компс) или претходне трансакције (преседани). Погледајте примере како израчунати у зависности од врсте новчаног тока који се користи.
Слободан ток готовине
Пре него што проучимо разлику између ФЦФФ и ФЦФЕ, важно је разумети шта је тачно Фрее Цасх Флов (ФЦФ). Слободни новчани ток је износ новчаног тока који предузеће ствара (умањено за порезе) након што се узму у обзир неновчани трошкови. Неготовински трошкови Неновчани трошкови се појављују у билансу успеха, јер рачуноводствени принципи захтевају да се евидентирају, иако заправо нису плаћени јер са готовином. , промене у активној имовини и обавезама и капитални издаци Капитални издатак Капитални издатак (скраћено Цапек) је плаћање готовином или кредитом за куповину добара или услуга који се капитализују у билансу стања. Другим речима, то је издатак који се капитализује (тј. Не троши директно на биланс успеха) и сматра се „инвестицијом“. Аналитичари гледају на Цапек.
Бесплатни новчани ток је тачнији показатељ од ЕБИТДА ЕБИТДА ЕБИТДА или Зарада пре камата, пореза, амортизације, амортизације је добит компаније пре него што се изврши било који од ових нето одбитка. ЕБИТДА се фокусира на пословне одлуке предузећа јер гледа на профитабилност предузећа из основних операција пре утицаја структуре капитала. Формула, примери, ЕБИТ и нето приход Нето приход Нето приход је кључна ставка, не само у билансу успеха, већ у сва три основна финансијска извештаја. Иако се до њега долази кроз биланс успеха, нето добит се користи и у билансу стања и у извештају о новчаном току. пошто изузимају велике капиталне издатке и промене у готовини услед промена у пословној активи и обавезама. Такође, метрике као што су ЕБИТ и нето приход укључују неновчане трошкове, даље погрешно приказујући стварни новчани ток предузећа.
Због горе поменутих разлога, слободни новчани ток се често користи у ДЦФ анализи, па је стога јасније разумевање концепта важно за финансијске интервјуе, посебно за улоге инвестиционог банкарства и корпоративних финансија.
Разлика између ФЦФФ и ФЦФЕ
Кључна разлика између слободног новчаног тока без резерве и слободног новчаног тока без повећања је то што слободни новчани ток без резерве искључује утицај трошкова камата Трошак камата Трошкови камата настају из предузећа које финансира путем дугова или закупа капитала. Камата се налази у билансу успеха, али се такође може израчунати кроз распоред дуга. Распоред треба да наведе све главне делове дуга које компанија има у билансу стања и израчуна камате множењем нето и издавања дуга (отплате), док Левераге Фрее Цасх Флов укључује утицај трошкова камата и нето издавања дуга (отплате) .
Постоји неколико начина за израчунавање два новчана тока, а питања о разликама и методама израчунавања често се појављују у финансијским интервјуима. Следећих неколико је неколико метода за израчунавање слободног новчаног тока без икаквих губитака и левериџа.
Како израчунати слободан новчани ток без дозволе
- ЕБИТ * (1-пореска стопа) + Неготовински трошкови - Промене у пословној активи и пасиви - ЦапЕк
- Новчани ток из пословања + расходи за камате прилагођени порезу - ЦапЕк
- Нето приход + расходи за камате прилагођени порезу + неготовински трошкови - промене оперативне имовине и обавеза - ЦапЕк
Како израчунати ослобођени новчани ток
- Нето приход + безготовински трошкови - Промене у пословној активи и пасиви - ЦапЕк + издати нето дуг (отплаћен)
- Новчани ток из пословања - издат ЦапЕк + нето дуг (отплаћен)
Вишеструки процени: ФЦФФ вс ФЦФЕ
Током израчунавања вишекратника процене, често користимо или вредност предузећа или вредност капитала у бројнику са неком метриком новчаног тока у називнику. Иако готово увек користимо и вишеструке вредности вредности предузећа и вредности капитала, изузетно је важно разумети када који користити. Њихова употреба зависи од метрике која се налази у називнику. Ако називник укључује трошкове камата, користи се вредност капитала, а ако не укључује трошак камате, користи се вредност предузећа.
Према томе, вредност капитала се користи са слободним новчаним токовима под условом, а вредност предузећа се користи са слободним новчаним токовима без умањења вредности. Вредност предузећа се користи са неоснованим бесплатним токовима готовине јер ова врста новчаног тока припада и дужничким и капиталним инвеститорима. Међутим, вредност капитала се користи са слободним новчаним токовима са полугом, јер ослобођени новчани ток с ефектом лекова укључује утицај трошкова камата и обавезних отплата дуга, те стога припада само капиталним инвеститорима. Слично томе, ако је ЕБИТ у називнику, вредност предузећа би се користила у бројиоцу, а ако је нето приход у називнику, вредност вредности капитала користила би се у бројилу.
Попуст: ФЦФФ вс ФЦФЕ
Баш као што се вишекратници процене разликују у зависности од врсте новчаног тока који се користи, дисконтна стопа у ДЦФ-у такође се разликује у зависности од тога да ли се дисконтулисани слободни новчани токови или слободни новчани токови без дозвољеног пореза дисконтирају.
Ако се користе неосновани бесплатни новчани токови, пондерисани просечни трошак капитала предузећа (ВАЦЦ) користи се као дисконтна стопа, јер се мора узети у обзир целокупна структура капитала предузећа. Израчунавање вредности предузећа значи укључивање удела свих инвеститора.
Ако се користе слободни новчани токови са полугом, трошкови капитала компаније треба да се користе као дисконтна стопа, јер укључују само износ који је преостао инвеститорима у капитал. Обезбеђује израчунавање вредности капитала уместо вредности предузећа.
Закључак
Разумевање разлика између бесплатних токова готовине без дозвољеног тока и слободних токова готовог новца, као и када користити који метод, изузетно је важно за већину улога корпоративних финансија и инвестиционог банкарства на почетном нивоу. Иако питања на ову тему понекад могу бити незгодна, разумевање горе поменутих концепата је добра полазна основа.
Сродна читања
Хвала вам што сте прочитали овај водич о ФЦФФ вс ФЦФЕ. Финанце нуди сертификацију ФМВА® за аналитичаре финансијског моделирања и вредновања (ФМВА) Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Морган и Ферраријевог програма сертификације за финансијске аналитичаре. Да бисте наставили учити и напредовати у каријери, додатни ресурси у наставку ће вам бити од помоћи:
- Вредност предузећа у односу на вредност капитала Вредност предузећа у односу на вредност капитала Вредност предузећа у односу на вредност капитала. Овај водич објашњава разлику између вредности предузећа (вредности фирме) и вредности капитала предузећа. Погледајте пример како израчунати сваки и преузети калкулатор. Вредност предузећа = вредност капитала + дуг - новац. Научите значење и како се сваки користи у процени вредности
- Како су повезана 3 финансијска извештаја Како су повезана 3 финансијска извештаја Како су повезана 3 финансијска извештаја? Објашњавамо како повезати 3 финансијска извештаја за финансијско моделирање и процену у програму Екцел. Везе нето прихода и задржане зараде, ПП&Е, амортизације, капиталних издатака, обртног капитала, финансијских активности и салда готовине
- Водич за крајњи водич за новчани ток без процене Водичи за процену како бисте научили најважније концепте властитим темпом. Ови чланци ће вас научити како најбоље проценити пословне процене и како вредновати компанију користећи упоредиву анализу предузећа, моделирање дисконтованог новчаног тока (ДЦФ) и претходне трансакције, као што се користи у инвестиционом банкарству, истраживању капитала
- Пондерисани просечни трошкови капитала (ВАЦЦ) ВАЦЦ ВАЦЦ је пондерисани просечни трошак капитала компаније и представља његов комбиновани трошак капитала, укључујући капитал и дуг. Формула ВАЦЦ је = (Е / В к Ре) + ((Д / В к Рд) к (1-Т)). Овај водич ће пружити преглед шта је то, зашто се користи, како се израчунава, а такође нуди и ВАЦЦ калкулатор који се може преузети
