Ризик од каматних стопа са фиксним приходом је ризик од имовине са фиксним приходом Ризици са фиксним приходом Ризици са фиксним приходима се јављају на основу волатилности окружења на тржишту обвезница. Ризици утичу на тржишну вредност хартије од вредности када се она продаје, новчани ток хартије од вредности док се држи и додатни приход остварен поновним инвестирањем новчаних токова. губљење вредности услед промене каматних стопа. Пошто су обвезнице и каматне стопе у обрнутом односу, како каматне стопе расту, вредност / цена обвезница Обвезнице Обвезнице су хартије од вредности са фиксним приходом које корпорације и владе издају за прикупљање капитала. Издавалац обвезница позајмљује капитал код власника обвезница и врши им фиксна плаћања по фиксној (или променљивој) каматној стопи за одређени период. пада. Ризик од каматних стопа може се мерити приступом пуне процене вредности или приступом трајања / конвексности. Овај чланак ће се фокусирати на приступ конвексности.
Шта утиче на ризик од каматних стопа?
Каматна стопа Каматна стопа се односи на износ који зајмодавац наплаћује зајмопримцу за било који облик датог дуга, генерално изражен као проценат главнице. ризик утиче на обвезнице различито на основу карактеристика које обвезнице поседују. Неке од ових карактеристика укључују датум доспећа, стопу купона и уграђене опције
Зрелост
Обвезнице са дужом стопом доспећа подложније су променама каматних стопа. Ако двадесетогодишња обвезница има принос од 4%, изгубила би вредност ако се каматна стопа повећа на 5%. То је зато што инвеститори имају више подстицаја да купе обвезницу од 5%. Стога ће обвезница са приносом од 4% морати да има нижу цену како би инвеститорима дао разлог да је купе. Цена мора да се смањи у великој мери, јер узима у обзир 20 година нижих купонских стопа Купонска стопа Купонска стопа је износ годишњег прихода од камата исплаћеног имаоцу обвезнице, на основу номиналне вредности обвезнице. . Међутим, ако обвезница доспе за две године, цена ће остати релативно иста. То је зато што пад цене представља само две године плаћања камата са нижом купонском стопом.
Купонска стопа
Следећа карактеристика обвезнице која одређује утицај каматних стопа је купонска стопа. Принос до доспећа - ИТМ Принос до доспећа (ИТМ) Принос до доспећа (ИТМ) - који се иначе назива откуп или принос по књизи - представља шпекулативну стопу приноса или каматну стопу хартија од вредности са фиксном стопом, као што је обвезница. ИТМ се заснива на уверењу или разумевању да инвеститор купује хартију од вредности по тренутној тржишној цени и држи је док хартија од вредности не доспе - стара обвезница мора бити иста као ИТМ новије обвезнице која нуди вишу каматну стопу. Замислите једну обвезницу са купоном од 2%, а другу са купоном од 4%. Номинална вредност обвезнице од 2% мораће да опадне да би се на одговарајући начин подударала са обвезницом од 4%.
Уграђене опције
На крају, уграђене опције различито реагују на каматне стопе у зависности од опције Опције: позиви и стављање опција је облик изведеног уговора који ималац има право, али не и обавезу, да купи или прода средство до одређеног датума (истек датум) по назначеној цени (ударна цена). Постоје две врсте опција: позиви и путови. Америчке опције се могу искористити у било ком тренутку. На пример, када се повећа каматна стопа, цена опозиве обвезнице Позивна обвезница Позивна обвезница (откупна обвезница) је врста обвезнице која издаваоцу обвезнице пружа право, али не и обавезу, да откупи обвезницу пре датум доспећа. Позивна обвезница је обвезница са уграђеном опцијом позива. Ове обвезнице углавном долазе са одређеним ограничењима на цалл опцију. и обвезнице без опција ће се смањити. Међутим, цена обвезнице која се може позвати неће толико пасти, у поређењу са тим.
Једначина за цијену обвезнице која се може позвати је:
Цена обвезнице која се може позвати = цена обвезнице без опције - цена уграђене цалл опције
- обвезница без опције: 50 УСД
- уграђена опција позива: 20 УСД
- Цена отписане обвезнице: 30 УСД
Ако каматна стопа порасте, тада ће пасирати цена обвезнице без опција. Али пад се надокнађује падом уграђене опције позива.
- обвезница без опције: 50–10 УСД = 40 УСД
- уграђена опција позива: $ 20- $ 5 = $ 15
- цена отписане обвезнице: 25 УСД
Као што показује горњи пример, цена обвезнице без опција пала је за 10 долара. Међутим, уграђена цалл опција опала је само за 5 УСД. То је зато што је смањење опције позива за 5 УСД умањило промену. Вредност отписане обвезнице није толико изложена ризику од каматних стопа.
Мерење ризика каматних стопа
Ризик од промене каматних стопа може се мерити трајањем Трајање Трајање је једна од основних карактеристика хартија од вредности са фиксним дохотком (нпр. Обвезница), поред карактеристика доспећа, приноса, купона и позива. То је алат који се користи у процени волатилности цена хартија од вредности са фиксним дохотком. и конвексност. Трајање мери приближну осетљивост вредности обвезнице на промену каматне стопе. Конвексност је још једно мерило промене цене. Важна напомена је да ова мера није исто што и конвексни облик односа цена / принос.
Конвексност
Као однос цена / принос Крива приноса Крива приноса је графички приказ каматних стопа на дуг за низ рокова доспећа. Приказује принос који инвеститор очекује да ће зарадити ако позајмљује новац на одређено време. Графикон приказује принос обвезнице на вертикалној оси и време доспећа преко хоризонталне осе. је закривљена, мера трајања није тачна. Трајање мери само линеарни однос између цене и приноса обвезнице, а не узима у обзир закривљени облик. Једноставно речено, како се принос обвезнице мења, тако се мења и трајање. Стога је мерење утицаја конвексности важно за разумевање ризика каматних стопа. За обвезнице са конвекснијом кривом цена / принос, повећање каматне стопе има мање утицаја на цену. С друге стране, како се каматна стопа смањује, цена обвезница се више повећава за обвезнице конвекснијег облика.
Формула мере конвексности је:
- Мера конвексности = (В+ + В– - 2В0) / (2В0(Δи) 2)
Где:
- В.0 = почетна цена
- В.+ = цена ако се приноси повећају за Δи
- В.– = цена ако се приноси смање за Δи
- Δи = промена приноса
Мера конвексности даје број који није једноставно протумачити. Стога се прилагођавање конвексности користи за процену процента промене цене.
Формула за подешавање конвексности је:
- Подешавање конвексности = мера конвексности к (Δи) 2 к 100
Прилагођавање конвексности је проценат који остаје исти без обзира да ли је промена приноса повећање или смањење. Да бисте добили процењени проценат промене цене, додајте прилагођавање конвексности процењеној промени користећи трајање. Ако је број 31%, то значи да ће се цена повећати за приближно 31%.
Зашто је то важно
Разумевањем утицаја каматних стопа, инвеститори могу доносити познатије одлуке о куповини хартија од вредности са фиксним приходом. То инвеститорима даје бољу представу о томе коју врсту обвезница желе у свом портфељу. Инвеститор са већом толеранцијом на ризик може купити обвезницу са високим процењеним процентом промене цене, док инвеститор који не жели ризиковати може да изабере ону са краћим трајањем и конвексношћу.
Додатна средства
Хвала вам што сте прочитали финансијски чланак о ризику од каматних стопа са фиксним приходом. Да бисте наставили да учите и напредујете у својој каријери, препоручујемо следеће додатне ресурсе за финансије:
- Ризик фиксног дохотка Ризици фиксног дохотка Ризици фиксног дохотка настају на основу волатилности окружења на тржишту обвезница. Ризици утичу на тржишну вредност хартије од вредности када се она продаје, новчани ток хартије од вредности док се држи и додатни приход остварен поновним инвестирањем новчаних токова.
- Напомена са променљивом каматном стопом Напомена са променљивом каматном стопом (ФРН) је дужнички инструмент чија је стопа купона везана за референтну стопу као што је ЛИБОР или америчка стопа државних записа. Дакле, стопа купона на нотици са променљивом каматном стопом је променљива. Типично се састоји од променљиве референтне стопе + фиксног распона.
- Услови обвезница са фиксним приходом Дефиниције услова обвезница са фиксним приходом Дефиниције за најчешће обвезнице и услове са фиксним приходом. Рента, трајност, стопа купона, коваријанса, тренутни принос, номинална вредност, принос до доспећа. итд.
- Трговање фиксним приходима Трговање фиксним приходом Трговање фиксним приходом укључује улагање у обвезнице или друге инструменте обезбеђења дуга. Хартије од вредности са фиксним приходом имају неколико јединствених атрибута и фактора који
