Пац-Ман Дефенсе је стратегија коју циљане компаније користе за спречавање непријатељског преузимања Стицање имовине Стицање имовине је куповина компаније купујући њену имовину уместо залиха. У већини јурисдикција, стицање имовине обично укључује и преузимање одређених обавеза. Међутим, с обзиром да се странке могу преговарати око тога која ће се имовина стећи и које ће се обавезе преузети, трансакција може бити далеко флексибилнија. Ову стратегију спречавања преузимања циљана компанија преокреће покушавајући да преузме стицаоца. Сврха одбране Пац-Ман-а, као и свака одбрамбена стратегија против непријатељског преузимања, је да отежа преузимање компанији која је преузела, у нади да ће одустати од покушаја.
Да бисте сазнали више о М&А трансакцијама, погледајте програм ФМВА ™. ФМВА® сертификација Придружите се 350.600+ ученика који раде у компанијама попут Амазона, ЈП Моргана и Феррарија
Пример Пац-Ман одбране
Размотрите следећи пример:
- Компанија А покушава да изврши непријатељско преузимање Компаније Б купујући акције Акционарски капитал Акцијски акционарски капитал (познат и као акционарски капитал) је рачун у билансу стања предузећа који се састоји од акцијског капитала и задржане добити. Такође представља резидуалну вредност имовине умањене за обавезе. Преуређивањем оригиналне рачуноводствене једначине добијамо Акционарски капитал = Актива - Обавезе компаније Б, са циљем добијања контролног удела.
- Компанија Б то схвата и запошљава компанију Пац-Ман Дефенсе користећи своју имовину за куповину великог броја акција компаније А.
- Компанија А види потенцијални ризик да је преузме Компанија Б и одлучује да напусти свој непријатељски покушај преузимања.
У основи, Пац-Ман-ова одбрана на непријатељски покушај преузимања одговара непријатељским покушајем преузимања. Пример из стварног живота догодио се између 2005. и 2012. године када је Порсцхе покушао, али није успео да купи довољно деоница за стицање контролног удела у Волксвагену. Када је Порсцхе пао у тешким финансијским временима након финансијске кризе 2008. године, Волксваген се на крају окренуо и јефтино откупио акције Порсцхеа, омогућавајући му да потпуно преузме Порсцхе до 2012. године.
Порекло
Подсетите се из игре Пац-Ман да играч мора избегавати духове који покушавају да га прогоне и елиминишу. У игри, ако Пац-Ман троши снажне пелете, он или она може да се окрене и елиминише духове. У одбрани Пац-Мана за преузимање, циљна компанија „једе“ акције компаније преузимача аналогно је конзумирању пелета. Одбрамбена стратегија даје циљаној компанији моћ да се одбрани од непријатељског преузимања.
Пац-Ман Дефенсе је тако назван зато што су укључене компаније, слично акцији у игри, "прождирале" једна другу.
Како запослити Пац-Ман стратегију одбране
Да би компанија ефикасно користила Пац-Ман одбрану, циљ мора да поседује значајне ресурсе. Финансијска имовина Финансијска имовина односи се на имовину која произилази из уговорних споразума о будућим новчаним токовима или из поседовања власничких инструмената другог ентитета. Кључ, јер покушава да изврши непријатељско преузимање властитог. Циљ мора имати на располагању финансије за куповину довољног броја акција потенцијалне компаније преузиматеља да буде веродостојна претња стицаочевој контроли над сопственом фирмом.
Ресурси потребни за стратегију обично су доступни путем:
- Продаја сопствене имовине: Циљна компанија може да користи постојећу готовину или готовинску еквивалентну имовину или може да распрода неживотну имовину да генерише довољно новца за куповину великих количина акција стицаоца.
- Продаја споредних пословних јединица: Компанија може продати не-основне пословне јединице да би генерисала новац.
- Готовина за позајмљивање: Предузеће може позајмити готовину од зајмодаваца или издавањем обвезница или додатних акција. Потоњи начин финансирања нуди додатну корист од разблаживања преосталих акција у циљној компанији, па би стицалац морао да купи више акција како би добио 50% + од укупног износа преосталих акција циљне компаније.
- Ратни сандук: Ратни сандук је јастук готовине који компанија складишти у случају нежељених догађаја - нека врста фонда за хитне трошкове. Обично укључује имовину која се лако може ликвидирати да би се произвела готовина, попут банковних депозита и државних записа. Коришћење финансирања ратних сандука за Пац-Ман одбрану у основи говори само о томе да циљна компанија користи свој вишак готовине или готовинских резерви.
Главни недостатак стратегије
Пац-Ман Дефенсе је врло агресивна и изузетно скупа стратегија, јер обично укључује распродају имовине или не-основних пословних јединица или повећање дуга компаније како би се стратегија спровела у дело. Акционари трпе након тога ако је циљана компанија принуђена да прода важну имовину, губећи вредност.
Још један пример Пац-Ман одбране у стварном животу
Најпознатији пример компаније која користи Пац-Ман Дефенсе је такође порекло тог израза. 1982. године Бендик Цорпоратион је покушао да преузме фирму за агрегате и тешке грађевинске материјале Мартин Мариетта, добивањем контролног удела у залихама Мартин Мариетта.
Управа Мартина Мариетте продала је више пословних сегмената и задужила се преко милијарду долара за борбу против покушаја преузимања. Бендик Цорпоратион је поседовала преко 70% деоница Мариетте, док је Мариетта преко тендера купила преко 50% Бендикових деоница. Ова борба оштетила је обе компаније јер су трошиле огромне количине новца да би купиле међусобне акције. На крају, савезничка корпорација се понашала као бели витез Бели витез Бели витез је компанија или појединац који стекне циљну чету која је близу да је преузме црни витез. Преузимање белог витеза преферирана је опција непријатељском преузимању од стране црног витеза, јер бели витезови чине 'пријатељску аквизицију' генерално чувајући тренутни менаџерски тим и стечену компанију Бендик Цорпоратион.
Остали ресурси
Хвала вам што сте прочитали Финанце-ово објашњење Пац-Ман-ове одбране. Да бисте сазнали више о спајањима и преузимањима и непријатељским преузимањима, погледајте следеће бесплатне ресурсе из Финансија:
- Отровна пилула Отровна пилула Отровна пилула је структурни маневар осмишљен да спречи покушаје преузимања, при чему циљана компанија настоји да буде мање пожељна за потенцијалне купце. То се може постићи продајом јефтинијих акција постојећим акционарима, чиме се умањује капитал који стицалац прима
- Црни витез Црни витез У корпоративним финансијама, компанија која нуди или извршава непријатељско преузимање циљне компаније назива се црним витезом. Непријатељско преузимање је покушај аквизиције компаније или нападача којој се циљна компанија опире.
- Греенмаил Греенмаил Почињање Греенмаила укључује куповину значајног броја акција циљане компаније, претњу непријатељским преузимањем, а затим употребу претње силом
- Припајање спајања и преузимања процеса спајања и спајања Процес преузимања и преузимања Овај водич води вас кроз све кораке у процесу спајања и преузимања. Сазнајте како се довршавају спајања и преузимања. У овом водичу ћемо описати поступак аквизиције од почетка до краја, разне врсте аквизитора (стратешка или финансијска куповина), значај синергије и трансакционе трошкове
